根据研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化因子与构建方式 Barra风格因子 1. 因子名称：Beta因子[15] * 因子构建思路：衡量股票相对于市场的系统性风险[15] * 因子具体构建过程：使用历史数据计算股票的历史beta值[15] 2. 因子名称：市值因子[15] * 因子构建思路：衡量公司规模大小[15] * 因子具体构建过程：取公司的总市值的自然对数[15] * 公式：$\text{市值因子} = \ln(\text{总市值})$[15] 3. 因子名称：动量因子[15] * 因子构建思路：衡量股票价格的趋势强度[15] * 因子具体构建过程：计算历史超额收益率序列的均值[15] 4. 因子名称：波动因子[15] * 因子构建思路：衡量股票价格的波动性[15] * 因子具体构建过程：通过加权组合多个波动指标来构建[15] * 公式：$\text{波动因子} = 0.74 \times \text{历史超额收益率序列波动率} + 0.16 \times \text{累积超额收益率离差} + 0.1 \times \text{历史残差收益率序列波动率}$[15] 5. 因子名称：非线性市值因子[15] * 因子构建思路：捕捉市值因子的非线性效应[15] * 因子具体构建过程：对市值风格因子取三次方[15] * 公式：$\text{非线性市值因子} = (\text{市值风格})^3$[15] 6. 因子名称：估值因子[15] * 因子构建思路：衡量股票的估值水平[15] * 因子具体构建过程：使用市净率的倒数[15] * 公式：$\text{估值因子} = \frac{1}{\text{市净率}}$[15] 7. 因子名称：流动性因子[15] * 因子构建思路：衡量股票的换手和交易活跃度[15] * 因子具体构建过程：通过加权不同时间窗口的换手率来构建[15] * 公式：$\text{流动性因子} = 0.35 \times \text{月换手率} + 0.35 \times \text{季换手率} + 0.3 \times \text{年换手率}$[15] 8. 因子名称：盈利因子[15] * 因子构建思路：衡量公司的盈利能力[15] * 因子具体构建过程：通过加权多个盈利相关指标来构建[15] * 公式：$\text{盈利因子} = 0.68 \times \text{分析师预测盈利价格比} + 0.21 \times \text{市现率倒数} + 0.11 \times \text{市盈率 ttm 倒数}$[15] 9. 因子名称：成长因子[15] * 因子构建思路：衡量公司的成长性[15] * 因子具体构建过程：通过加权多个增长类指标来构建[15] * 公式：$\text{成长因子} = 0.18 \times \text{分析师预测长期盈利增长率} + 0.11 \times \text{分析师预测短期利率增长率} + 0.24 \times \text{盈利增长率} + 0.47 \times \text{营业收入增长率}$[15] 10. 因子名称：杠杆因子[15] * 因子构建思路：衡量公司的财务杠杆水平[15] * 因子具体构建过程：通过加权多个杠杆率指标来构建[15] * 公式：$\text{杠杆因子} = 0.38 \times \text{市场杠杆率} + 0.35 \times \text{账面杠杆} + 0.27 \times \text{资产负债率}$[15] 技术类因子 1. 因子名称：中位数离差因子[21] * 因子构建思路：衡量股价相对于其中位数位置的偏离程度[21] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[21] 2. 因子名称：20日/60日/120日波动因子[21][24][26][31] * 因子构建思路：衡量不同时间窗口下股票价格的波动率[21][24][26][31] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向均为反向[21][24][26][31] 3. 因子名称：20日/60日/120日动量因子[21][24][26][31] * 因子构建思路：衡量不同时间窗口下股票价格的动量效应[21][24][26][31] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向在不同股池中有所不同（反向或正向）[21][24][26][31] 基本面因子 1. 因子名称：净利润超预期增长因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司净利润增长超出市场预期的程度[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为正向[23][28] 2. 因子名称：营业利润率超预期增长因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司营业利润率增长超出市场预期的程度[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为正向[23][28] 3. 因子名称：ROC超预期增长因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司投入资本回报率（ROC）增长超出市场预期的程度[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为正向[23][28] 4. 因子名称：ROA超预期增长因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司总资产回报率（ROA）增长超出市场预期的程度[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为正向[23][28] 5. 因子名称：营业利润率因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司的营业利润水平[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[23][28] 6. 因子名称：市盈率因子[23][28] * 因子构建思路：衡量股票的估值水平[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[23][28] 7. 因子名称：营业利润增长因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司营业利润的增长情况[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为正向[23][28] 8. 因子名称：ROA增长因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司总资产回报率（ROA）的增长情况[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为正向[23][28] 9. 因子名称：ROA因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司的总资产回报率[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[23][28] 10. 因子名称：营业周转率因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司的营运效率[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[23][28] 11. 因子名称：ROE因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司的净资产收益率[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[23][28] 12. 因子名称：ROE增长因子[23][28] * 因子构建思路：衡量公司净资产收益率（ROE）的增长情况[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向在不同股池中有所不同（反向或正向）[23][28] 13. 因子名称：市销率因子[23][28] * 因子构建思路：衡量股票的估值水平[23][28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[23][28] 14. 因子名称：ROC因子[28] * 因子构建思路：衡量公司的投入资本回报率[28] * 因子具体构建过程：未详细说明计算过程，因子方向为反向[28] GRU模型/因子 1. 模型/因子名称：barra1d模型/因子[3][7][20][22][25][27][33][34] * 模型/因子构建思路：基于GRU神经网络构建的选股模型/因子，推测使用Barra因子体系和1天频率数据[3][7][20][22][25][27][33][34] 2. 模型/因子名称：barra5d模型/因子[3][7][20][22][25][27][33][34] * 模型/因子构建思路：基于GRU神经网络构建的选股模型/因子，推测使用Barra因子体系和5天频率数据[3][7][20][22][25][27][33][34] 3. 模型/因子名称：open1d模型/因子[3][7][20][22][25][27][33][34] * 模型/因子构建思路：基于GRU神经网络构建的选股模型/因子，推测使用开盘价等数据和1天频率[3][7][20][22][25][27][33][34] 4. 模型/因子名称：close1d模型/因子[3][7][20][22][25][27][33][34] * 模型/因子构建思路：基于GRU神经网络构建的选股模型/因子，推测使用收盘价等数据和1天频率[3][7][20][22][25][27][33][34] 5. 模型/因子名称：多因子模型/组合[7][33][34] * 模型/因子构建思路：综合多个因子的选股模型/组合[7][33][34] 因子与模型的回测效果 风格因子多空收益表现（全市场股池）[17] | 因子名称 | 最近一周 | 最近一月 | 最近半年 | 今年以来 | 三年年化 | 五年年化 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | Beta | -5.67% | -10.16% | 0.23% | 21.16% | 8.24% | 8.91% | | 动量 | 4.04% | -9.28% | -24.23% | 18.32% | 18.79% | 17.46% | | 流动性 | -2.91% | 6.35% | 10.32% | 11.43% | 20.28% | 25.19% | | 市值 | 2.67% | 18.45% | 12.73% | 41.09% | -41.83% | 35.00% | | 非线性市值 | 1.80% | -7.67% | 12.29% | 35.55% | -39.36% | -30.88% | | 成长 | 1.59% | -2.69% | 0.12% | 2.47% | 9.39% | 4.68% | | 盈利 | 1.13% | 0.03% | 9.73% | 15.36% | 4.15% | 1.33% | | 波动 | 1.35% | -1.31% | 11.73% | 4.82% | 7.11% | 10.88% | | 杠杆 | 1.36% | 3.48% | -4.29% | 15.46% | 7.39% | 1.78% | | 估值 | 1.45% | 4.88% | 0.12% | 2.98% | 15.31% | 16.54% | 技术类因子多空收益表现（全市场股池）[21] | 因子名称 | 因子方向 | 最近一周 | 最近一月 | 最近半年 | 今年以来 | 三年年化 | 五年年化 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 中位数离差 | 反向 | -1.30% | -3.34% | -8.94% | -7.74% | -13.43% | -14.47% | | 60日波动 | 反向 | -0.67% | -3.35% | -6.01% | 7.37% | -8.50% | -11.67% | | 60日动量 | 反向 | -10.66% | -0.05% | -5.41% | -5.73% | -10.97% | -15.73% | | 120日波动 | 反向 | 0.50% | -4.08% | -7.42% | 11.22% | -5.62% | -19.07% | | 120日动量 | 反向 | 0.13% | 0.13% | -9.58% | -3.53% | -13.38% | -14.03% | | 20日波动 | 反向 | 0.08% | -0.79% | -0.12% | 11.01% | -6.06% | -11.20% | | 20日动量 | 反向 | 1.88% | 5.00% | 8.13% | -5.82% | -8.58% | -11.48% | GRU因子多空收益表现（全市场股池）[3][5][20] （报告中提及表现分化，barra1d和open1d略有回撤，barra5d和close1d表现强势，但未提供具体数值表格） 基本面因子多空收益表现（沪深300股池）[23] | 因子名称 | 因子方向 | 最近一周 | 最近一月 | 最近半年 | 今年以来 | 三年年化 | 五年年化 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 净利润超预期增长 | 正向 | 3.62% | -2.63% | 23.49% | 37.43% | 5.68% | 6.03% | | 营业利润率超预期增长 | 正向 | 1.77% | 1.65% | 10.14% | 2.46% | -2.55% | 3.53% | | 营业利润率 | 反向 | -1.53% | 4.26% | 5.55% | 8.91% | -6.55% | 7.13% | | ROC超预期增长 | 正向 | -1.42% | 0.20% | 20.40% | 33.42% | 9.24% | 4.87% | | 市盈率 | 反向 | 1.00% | -0.03% | 1.31% | -0.59% | -8.84% | -10.37% | | 营业利润增长 | 正向 | 0.94% | 0.68% | 15.55% | 20.17% | 3.39% | 2.60% | | ROA超预期增长 | 正向 | 0.73% | 0.19% | 3.16% | 11.22% | 6.62% | 9.17% | | ROA增长 | 正向 | -0.70% | 0.10% | 17.22% | 25.43% | 3.84% | 8.17% | | ROA | 反向 | 0.63% | -4.31% | 5.02% | 4.56% | -10.69% | -13.61% | | 营业周转率 | 反向 | -0.54% | -5.65% | 5.46% | 10.28% | -6.19% | -11.13% | | ROE | 反向 | 0.18% | 2.01% | 1.79% | 0.46% | -10.94% | -8.18% | | ROE增长 | 反向 | 0.29% | -2.33% | 8.81% | 12.64% | 1.47% | 0.27% | | 市销率 | 反向 | 0.62% | 1.40% | 6.79% | -8.62% | -11.73% | -9.67% | 技术类因子多空收益表现（沪深300股池）[24] | 因子名称 | 因子方向 | 最近一周 | 最近一月 | 最近半年 |