报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 本周PVC市场震荡偏弱，基本面难改供大于求格局，供应受检修影响小幅上升，需求略有好转但仍在低位，库存有所减少，基差大幅走弱，利润环比下降，估值中性，宏观政策影响暂消，短期预计震荡为主，交易策略建议单边逢高做空 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，本周国内PVC现货市场窄幅调整，供应受检修影响小幅上升，产能利用率环比减少，检修损失量增加 [3] - 需求偏空，下游需求略有好转但开工仍在低位，部分企业开工提升，PVC手套产能利用率稳定，出口有所上涨 [3] - 库存中性，截至11月13日PVC社会库存环比减少，生产企业厂库库存可产天数环比减少 [3] - 基差中性，当前基差为 -108元/吨，大幅走弱 [3] - 利润偏多，本周两种工艺PVC利润环比均下降，电石法和乙烯法平均毛利均降低 [3] - 估值中性，宏观情绪暂时消退，盘面震荡偏弱 [3] - 宏观政策中性，能化板块反内卷情绪暂时消退，但后续宏观事件较多 [3] - 投资观点震荡，短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] - 交易策略单边逢高做空，套利暂无 [3] PVC周度数据 - 主力价格、近月价格等多数价格指标有不同程度下降，中国产量、电石法产量、乙烯法产量均减少，开工率多数下降，社会库存和厂内库存均减少，下游开工率部分提升，预售量减少，一体化利润大幅增加，外采氯碱利润减少 [5] 期货及现货行情回顾 - 本周PVC粉市场震荡偏弱，供应端检修结束叠加新产能投放，供应量高位，需求端内需疲软、出口不温不火，成本端支撑力度不足，基本面现实及预期均偏弱，不同地区有不同价格区间 [7] - 盘面价差扩大，PVC维持远月升水 [10] PVC供需基本面数据 - 主产区产量方面，检修结束西北产量反弹 [36] - 国内库存方面，厂内库存去库，社会库存累库，各地厂库去库 [46][56] - 下游平均开工率、管材开工率、型材开工率有不同表现，中国预售量、产销量、贸易商销量有相关数据体现 [72][77] - 出口方面，旺季即将来临但出口有所放缓，出口利润空间尚存但受政策和竞争影响难以放量 [80][82] - 进口方面，有中国进口量、VCM东南亚CIF价格、人民币兑美元汇率等相关数据 [85]