核心观点 - 报告核心观点认为，市场在科技板块降温后正尝试寻找新的上涨合力，但新合力的形成仍需时间，短期内市场风格可能出现阶段性再平衡，前期滞涨的红利板块和内需板块可能更具性价比[5][15][53]；中长期依然看好科技成长方向，包括TMT、恒生科技、储能、卫星互联与商业航天、创新药等[5][15][53] 市场观察：股债收益差上升，行业轮动强度下降 - 市场估值方面，股债收益差上升至0.6%，但仍小于+1倍标准差，估值分化系数环比下降2.7%[3][24] - 市场情绪方面，市场情绪指数环比上升13.5%至55.5，显示情绪回暖，行业轮动强度MA5下降至40，位于预警值，小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度集中在锂电电解液(23.8%)、两岸融合(12.9%)和SPD(10.3%)[3][25] - 市场结构方面，市场成交额占前高比例环比上升1.1%至68.5%，换手率上升的行业有17个(占比55%)，石油石化、综合、食品饮料行业的多头趋势个股占比居前，而煤炭、电力设备、建筑装饰行业内部可能存在个股α机会[3][31] - 市场资金方面，陆股通周内日平均成交金额较上周下降178.17亿元，日平均成交笔数下降71.43万笔，成交额前三的标的为宁德时代(近5日涨2.2%)、新易盛(近5日跌11.2%)、阳光电源(近5日跌8.0%)，杠杆资金净流入68.7亿元，主要流入电力设备、有色金属、基础化工行业，主要指数ETF份额变动-17.7亿份，科创板50、科创创业50、中证2000更受青睐，新成立偏股型基金日均份额为27.7亿份，同比下降74.8%，环比下降61.6%[3][37] 行业热点 - 阿里巴巴启动"千问"项目，基于Qwen大模型打造个人AI助手，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用竞争[4][48] - 国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，目标到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统[4][49] - 2025年6G发展大会召开，主题为"智联全球，共建6G技术创新生态"，旨在推动6G关键技术及架构成果形成全球共识[4][50] 行业配置观点 - 短期内建议关注市场风格的阶段性再平衡，前期滞涨的红利板块和内需板块可能更具性价比[5][15][53] - 中长期持续看好科技成长方向，具体包括TMT、恒生科技、储能、卫星互联与商业航天、创新药等领域[5][15][53]