期货研究报告 2025年11月17日 棕榈油期货：低位震荡，区间交易 高剑飞 投资咨询从业资格号：Z0014742 gaojianfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周全周24度棕榈油现货均价围绕8600-8700元/吨区间运行，虽周内进口成本一 度冲高后回落，但豆油等竞争油脂的价格联动及菜油供应忧虑为板块提供底部支撑，市场未出现单边下跌态 势。 供应端方面，全球供应宽松是核心利空因素。马来西亚棕榈油产量预计实现历史性突破，首次超过 2000万吨；印尼1-9月产量同比增幅达11%，两大主产国供应洪流逐步兑现。国内方面，港口库存维持在 120-125万吨区间，虽进口到港量逐步增加，但下游提货平稳，未出现库存积压，阶段性供需保持平衡。需 求端呈现"结构性改善"特征。一方面，棕榈油与豆油的价差持续修复；另一方面，菜油因供应短缺忧虑 价格偏强，带动整个油脂板块情绪升温，为棕榈油提供底部支撑。但利空因素同样突出，印度进口量降至 五年低点，原油价格走弱抑制棕榈油在生物柴油领域的需求，终端消费未出现季节性放量。短期来看棕榈 期货低位震荡为主，建议区间交易。 关注因素：1.11月马来西亚棕榈油产量及 ...