行业投资评级 - 报告对煤炭行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 安监、环保检查趋严，主产区产量预期偏紧，与冬季取暖旺季需求共振，预计动力煤价格修整后仍将上涨 [3] - 山西等主产地受事故后续影响及产能核查等因素影响，炼焦煤整体供应维持偏紧态势 [3] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格持续反弹，建议关注动力煤弹性标的、低估值弹性标的及稳定经营高分红高股息标的 [3] 近期行业政策及动态 - 第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，组建8个督察组，对3省（市）及5家中央企业开展例行督察，进驻时间1个月 [9] - 国家能源局发布《推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，明确将矿区新能源开发、电气化替代和低碳转型作为“十五五”期间煤炭行业核心方向 [9] - 中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司与33家企业签订年度战略合作协议，协议运量达2.04亿吨，首次达成产、运、需三方物流总包合作，签约运量超过9000万吨 [9] - 2025年度中央安全生产考核巡查正式启动，22个考核巡查组陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团 [9] 煤炭价格走势 - 动力煤方面：截至11月14日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价分别收报645、736、834元/吨，环比分别增长13、15、17元/吨 [3] - 产地动力煤价格环比涨跌互现：大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收640元/吨，环比上涨10元/吨；内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收520元/吨，环比上涨10元/吨；榆林5800大卡动力煤坑口价报640元/吨，环比下跌5元/吨 [10] - 动力煤价格指数环比上涨：环渤海地区动力煤价格指数报收698元/吨，环比上涨4元/吨；秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报收710元/吨，环比上涨7元/吨 [10] - 炼焦煤方面：截至11月14日，山西安泽低硫主焦出厂价1710元/吨，环比上涨40元/吨 [3] - 产地炼焦煤价格稳中有涨：六盘水主焦煤车板价报收1550元/吨，环比上涨50元/吨；山西古交2号焦煤、河南平顶山焦煤、安徽淮北焦煤车板价环比持平 [13] - 国际炼焦煤价格环比下跌：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报价211.0美元/吨，环比下降0.5美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价报价1590元/吨，环比下降120元/吨 [13] 供需与库存数据 - 供给端：环渤海四港区本周日均调入量196.99万吨，环比增加1.80万吨，涨幅0.92%，同比上升3.42% [3] - 需求端：环渤海四港区本周日均调出量187.59万吨，环比增加1.47万吨，涨幅0.79%，同比上升7.60% [3] - 港口库存：环渤海四港口库存2429.60万吨，环比增加60.60万吨，环比涨幅2.56%，同比下降13.15% [3] - 电厂库存：截至11月13日，六大发电集团库存量1387万吨，环比下降34.1万吨，跌幅2.4%；本周平均日耗80万吨/天，环比上升5.02万吨/天，涨幅6.66%；可用天数17天，环比减少1.6天 [5] - 非电库存：华东港口库存568万吨，环比减少12万吨，降幅2.1%；广州港库存244万吨，环比减少14万吨，同比减少46万吨 [5] 运输与运费 - 国内沿海运费：截至11月14日，国内主要航线平均海运费报收51.52元/吨，环比上升0.16元/吨，涨幅0.31% [5] - 国际运费：截至11月13日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.18美元/吨，环比上涨0.14美元/吨，涨幅1.4% [5] - 环渤海四港区锚地船舶数：当周日均锚地船舶共136艘，环比增加40艘，增幅41.39%，同比上升170.74% [22] 国际能源市场 - 国际油价：截至11月14日，布伦特原油期货结算价64.39美元/桶，环比上涨0.76美元/桶，增幅1.19% [5] - 国际动力煤价稳中有涨：印尼产（Q3800）FOB价47.5美元/吨，环比上涨1.7美元/吨，涨幅3.7%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数报收108.81美元/吨，环比上涨2.58美元/吨 [11] 重点公司估值 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等17家重点煤炭公司的估值数据，包含股价、总市值、EPS及PE、PB等指标 [33]