报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月17日国内期货主力合约涨跌互现，碳酸锂封涨停板涨幅9%，集运指数（欧线）涨超6%，沪银跌超4%，沪金跌超3%等；各品种因自身供需、政策、市场环境等因素影响呈现不同走势，如铜整体偏强震荡，碳酸锂盘面偏强，原油、沥青、PP、塑料等预计偏弱震荡，PVC震荡整理，焦煤受宏观政策预期提振，尿素盘面下方有支撑 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至11月17日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，碳酸锂、集运指数（欧线）等上涨，沪银、沪金等下跌；2 - 30年期国债期货多数上涨；资金流向方面，碳酸锂2601、中证1000 2512等流入，沪金2512、沪铜2512等流出 [6][8] 行情分析 沪铜 - 今日铜低开高走，日内震荡偏弱；11月预计5家冶炼厂检修影响产量4.80万吨，但10月检修企业复产且生产积极性增加，废铜供应增多弥补铜矿缺口；需求端除电力及动力电池新能源外表现不佳，上期所库存同比偏高；综合来看，美国政府停摆结束市场风险偏好提升，12月降息不确定，基本面矿端偏紧与需求走弱博弈，铜整体偏强震荡，需关注美国经济数据和降息概率变化 [10][12] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走，日内涨停；供给端厂家生产积极性高，10月产量环比增6%、同比增55%；需求端依托储能电池，10月电池排产量增长，连续去库13周；赣锋锂业董事长预计2025 - 2026年需求增长，若增速超30%价格或突破15 - 20万元/吨；基本面供需紧平衡支撑盘面偏强 [13] 原油 - 欧佩克+八国12月增产，明年一季度暂停增产，沙特阿美下调12月亚洲原油售价；需求旺季结束，美国原油累库超预期、成品油去库不及预期，产量创新高；美国制裁俄石油企业，印度可能减少俄油进口，乌克兰袭击俄炼厂；消费旺季结束、美国制造业指数萎缩，市场担忧需求，供应过剩格局成共识，预计原油价格偏弱震荡 [14][15] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落，11月排产减少；下游开工率多数稳定，出货量减少，炼厂库存存货比小幅上升；北方气温下降需求转弱，南方增量有限；原油供应过剩价格下跌，炼厂远期低价资源释放，沥青基差走弱，期价偏弱震荡 [16] PP - PP下游开工率环比微涨但处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率回落、订单略减；11月17日企业开工率维持在83%左右，标品拉丝生产比例上涨；石化正常去库，库存处于近年同期中性水平；成本端原油供应过剩涨幅有限；供应上新增产能投产、检修装置略增；下游旺季但订单跟进有限，预计PP偏弱震荡 [17][18] 塑料 - 11月17日塑料开工率维持在87%左右，处于中性水平；截至11月14日当周PE下游开工率下降，农膜处于旺季但订单积累不及预期，包装膜订单减少；石化正常去库，库存处于近年同期中性水平；成本端原油供应过剩涨幅有限；供应上新增产能投产，开工率略有下降；下游采购意愿不足，贸易商出货积极，预计塑料近期偏弱震荡 [19] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率环比减少但仍处近年同期偏高水平，下游开工率回落；印度BIS政策终止缓解出口担忧，但反倾销税即将执行；社会库存小幅减少但仍偏高；新增产能投产，部分企业检修即将结束；预计PVC压力仍大，近期震荡整理 [21] 焦煤 - 焦煤低开高走，日内上涨；现货方面山西市场价格上涨、蒙5主焦原煤价格下跌；供应端11月21日蒙古国口岸闭关一天，国内原煤及炼焦煤产量上涨；库存端矿山及焦企库存去化、钢厂库存累库；焦企提涨缓慢、亏损增加，钢厂开工及铁水产量增加；受宏观政策预期提振，市场等待12月政治会议 [22][23] 尿素 - 尿素开盘高开高走，日内V型走势；周末报价下探，日产增加压制现货价格；供给端宽松，中能绿源产出产品，前期停车装置复产；煤炭原料价格上涨但涨幅收窄；复合肥工厂开工负荷因环保检查下降，后续有望改善；处于小麦肥扫尾后期，冬储政策推进，库存去化；出口配额公布后盘面下方有支撑，后续印度招标情况将影响市场情绪 [24]