报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场供应宽松需求稳定库存累积，在高库存背景下甲醇延续跌势为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面延续跌势，最终报收2029（-52/-2.5%） [2] - 生产地内蒙南线报价1960元/吨，北线报价1940元/吨等多地有不同报价；消费地鲁南地区市场报价2100元/吨等多地有不同报价；港口太仓市场报价2000元/吨等多地有不同报价 [2] 重要资讯 - 本周期(20251108 - 20251114）国际甲醇（除中国）产量为1072505吨，较上周增加21896吨，装置产能利用率为73.52%，提升1.50% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在320元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格加速下跌，进口顺挂扩大，外盘开工重回高位，伊朗11月已装69万吨，非伊货源较多 [4] - 需求端MTO装置开工率回升，部分装置运行及负荷情况不同 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动；后期到港量进一步攀升，港口库存继续累库 [4] - 近期煤炭需求旺季，煤价连续反弹，国内供应宽松，内地价格相对坚挺 [4] - 中东地区相对稳定，美联储12月降息预期弱化，国内大宗商品宽幅震荡对期货甲醇影响减弱，伊朗即将进入限气季节进口略有扰动 [4] 交易策略 - 单边空单持有 [5] - 套利观望 [6] - 期权卖看涨 [6]