报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原材料价格基本以稳为主，高海拔地区陆续停割；海南产区局部地区有降水天气，对割胶作业扰动增加，当地加工厂生产成本压力较大，按需补库原料为主。青岛港口总库存延续累库，保税库呈现去库，一般贸易继续累库，海外船货到港入库依旧维持高水平，工厂前期补货充足，下游备货意愿低，新订单较少。需求方面，多数半钢轮胎企业装置运行稳定，产能利用率窄幅波动；个别全钢轮胎企业存检修安排，拖拽整体企业产能利用率下行，预计产能利用率将进一步下滑。ru2601合约短线预计在15000 - 15570区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12400区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15315元/吨，20号胶主力合约收盘价12355元/吨，沪胶1 - 5价差15元/吨，20号胶12 - 1价差 - 70元/吨，沪胶与20号胶价差10元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量126129手，较前一日减少3854手；20号胶主力合约持仓量64475手，较前一日减少30902手；沪胶前20名净持仓586手，20号胶前20名净持仓493手 [2] - 沪胶交易所仓单108130吨，较前一日减少340吨；20号胶交易所仓单49695吨，较前一日无变化 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格无变化，越南3L价格15200元/吨，无变化；泰标STR20价格1840美元/吨，较前一日减少20美元/吨；马标SMR20价格1840美元/吨，较前一日减少20美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶价格14600元/吨，较前一日减少180元/吨；马来西亚人民币混合胶价格14550元/吨，较前一日减少180元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格10500元/吨，无变化；齐鲁石化顺丁BR9000价格10500元/吨，较前一日增加200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 100元/吨，沪胶主力合约非标准品基差 - 615元/吨，较前一日减少5元/吨；青岛市场20号胶价格13067元/吨，20号胶主力合约基差712元/吨，较前一日减少202元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价中，泰国生胶烟片价格无变化，胶片价格60.33泰铢/公斤，较前一日增加0.44泰铢/公斤；胶水价格无变化，杯胶价格56.6泰铢/公斤，较前一日无变化 [2] - RSS3理论生产利润19美元/吨，STR20理论生产利润149.6美元/吨，较前一日减少5.4美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量0.95万吨，混合胶月度进口量31.75万吨，较前一月增加4.91万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.5%，较前一周减少0.96个百分点；半钢胎开工率73.68%，较前一周增加0.01个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数45.36天，较前一周增加0.35天；半钢轮胎山东期末库存天数39.55天，较前一周增加0.31天 [2] - 全钢胎当月产量6025万条，较前一月增加219万条；半钢胎当月产量1314万条，较前一月增加11万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率较前一日减少0.26%，历史40日波动率17.51%，较前一日增加0.17% [2] - 平值看涨期权隐含波动率较前一日减少0.01%，平值看跌期权隐含波动率20.47%，较前一日增加0.02% [2] 行业消息 - 2025年10月中国重卡市场销售约9.3万辆，环比9月下降约12%，同比上年同期增长约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增长约22% [2] - 截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.26万吨，环比增加0.31万吨，增幅0.70%；保税区库存6.66万吨，降幅1.76%；一般贸易库存38.6万吨，增幅1.13% [2] - 截至11月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.99%，环比增加0.10个百分点，同比减少6.74个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率64.29%，环比减少1.08个百分点，同比增加6.04个百分点 [2]