报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货窄幅震荡，主力合约SA2601收盘较前一周上涨1.32%报1226元/吨，现货方面，河北沙河重碱低端价1170元/吨，较前一周上涨1.30% [3] - 供给方面，近期企业装置开停并存，供应窄幅波动，下周产量或小幅增加，整体产量波动不大，预计下周产量74万吨，产能利用率85%，整体供给充裕 [3] - 需求端，下游需求一般，资金压力大，延续刚需补库为主；周内浮法玻璃日熔量15.91万吨，环比持平；光伏玻璃日产量8.94万吨，增加1250吨 [3] - 截止11月13日，全国纯碱厂内库存170.73万吨，较前一周减少0.40%，库存处于历史同期高位 [3] - 综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行 [3] - 利多因素为下游玻璃供给低位企稳回升，对纯碱需求有所增量 [5] - 利空因素为23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [6] - 主要逻辑为纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1210元/吨，现值1226元/吨，涨跌幅1.32% [8] - 重质纯碱沙河低端价前值1155元/吨，现值1170元/吨，涨跌幅1.30% [8] - 主力基差前值 -55元/吨，现值 -56元/吨，涨跌幅1.82% [8] 二、纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1170元/吨，较前一周上涨1.30% [14] 三、基本面——供给 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -103.50元/吨，华东联产法利润 -232元/吨，纯碱生产利润处于历史低位 [17] - 纯碱周度行业开工率84.80% [20] - 纯碱周度产量73.92万吨，其中重质纯碱41.09万吨，产量处于历史高位 [22] - 纯碱周度生产重质化率为55.54% [24] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [25] 四、基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为100.93% [28] - 全国浮法玻璃日熔量15.91万吨，开工率75% [31] 五、基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存170.73万吨，较前一周减少0.40%，库存在5年均值上方运行 [38] 六、基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [39]