报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市整体维持震荡，当前债市机会大于风险，11 - 12月债市机会大于风险，美债收益率阶段性上行，REITs表现较好，华夏安博仓储REIT发行火爆实现“一日售罄” [10][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 上周（2025.11.10 - 2025.11.14）债市整体震荡，1年期国债收益率上行0.59BP至1.41%，10年期国债收益率持平1.81%，30年期国债收益率下行1.00BP至2.15%，货币政策执行报告措辞改变预期资金面宽松维持，但通胀数据回暖使货币政策进一步宽松预期降温，债市短期延续震荡 [10] - 当前债市机会大于风险，长端收益率向下突破取决于经济数据是否反复或通缩风险是否重现、A股走势反映的投资者风险偏好是否回落，当前经济增长动能待巩固，降息空间仍存，市场处于政策与业绩空窗期，股指震荡整固，11 - 12月债市机会大于风险 [11] - 上周美债收益率上行，1年期美债收益率上行7BP至3.70%，2年期美债收益率上行7BP至3.62%，10年期美债收益率上行3BP至4.14%，美联储官员态度偏鹰使12月降息预期显著降温，美国财政部十年期国债拍卖收益率不及预期 [11] - 上周中证REITs全收益指数上行0.86%，收于1050.45点，交通、保障房、消费、仓储物流板块领涨，市政环保、数据中心板块收跌，2025年以来已成功发行18单，11月11日首发的华夏安博仓储REIT一日售罄 [12] 公募基金市场动态 - 11月11日首发的华夏安博仓储REIT公众投资者部分仅发售一天即超初始募集规模上限，提前结募并启动比例配售，11月14日公布配售比例，公众投资者认购基金份额数量为61726.82万份，有效认购申请确认比例为5.83%，网下投资者确认比例低至0.68% [13] 泛固收类基金指数表现跟踪 | 指数分类 | 上周表现 | 近一月表现 | 今年以来表现 | 策略运行以来表现 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强指数（货币增强策略指数） | 收涨0.03% | 0.12% | 1.32% | 4.30% | | 纯债型基金指数（短期债基优选） | 收涨0.03% | 0.17% | 1.06% | 4.48% | | 纯债型基金指数（中长期债基优选） | 收涨0.07% | 0.56% | 1.16% | 6.82% | | 固收 + 指数（低波固收 + 基金优选） | 收涨0.07% | 0.72% | 3.48% | 4.78% | | 固收 + 指数（中波固收 + 基金优选） | 收涨0.04% | 0.68% | 5.58% | 6.12% | | 固收 + 指数（高波固收 + 基金优选） | 收跌0.06% | 0.59% | 8.37% | 8.11% | | 可转债基金优选 | 收涨0.03% | 1.22% | 19.79% | 23.54% | | QDII债基优选 | 收涨0.08% | -0.01% | 5.27% | 10.35% | | REITs基金优选 | 收涨1.67% | 0.70% | 24.89% | 33.81% | [14][16] 货币增强指数跟踪 - 货币增强策略指数秉持流动性管理目标，追求超越货基、平滑向上曲线，配置收益优秀的货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数（H11025.CSI） [17] 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线，配置5只长期回报稳定等的基金，业绩比较基准为50% * 短期纯债基金指数 + 50% * 普通货币型基金指数 [19] - 中长期债基优选指数投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，争取超额收益和绝对回报，每期精选5只标的，根据市场调整久期和券种比例 [21] 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数权益中枢定位10%，每期选10只，选过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收 + 标的，业绩比较基准为10%中证800指数 + 90%中债 - 新综合全价指数（CBA00303.CS） [22][25] - 中波固收 + 优选指数权益中枢定位20%，每期选5只，选过去三年及近期权益中枢在15% - 25%之间的固收 + 标的，业绩比较基准为20%中证800指数 + 80%中债 - 新综合全价指数（CBA00303.CS） [25] - 高波固收 + 优选指数权益中枢定位30%，每期选5只，选过去三年及近期权益中枢在25% - 35%之间的固收 + 标的，筛选债券端稳健、权益端选股强且有进攻性的标的，业绩比较基准为30%中证800指数 + 70%中债 - 新综合全价指数（CBA00303.CS） [26][29] 可转债基金优选指数 - 将特定可转债投资比例要求的债券型基金作为样本空间，从多维度构建评估体系，考察基金多方面排名、经理择时和择券能力等，结合行情判断选5只基金构成指数 [30] QDII债基优选指数跟踪 - QDII债基底层资产是海外债券，投资区域广泛，依信用和久期优选6只收益稳健、风险控制好的基金构成指数 [33] REITs基金优选指数跟踪 - REITs底层资产为基础设施项目，现金流预期明确，依底层资产类型优选10只运营稳健、估值合理、有弹性的基金构成指数 [34]