报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月11日-11月17日债市卖方情绪继续回落、买方情绪仍为负，卖方观点分歧度小幅回升，债市处于政策真空期，利多因素推动力不足，三季度货币政策报告发布后市场对降息时点预期推后，情绪进入观望期 [4] - 卖方视角，债市情绪继续回落，多数持中性偏多态度，较11月4日-11月10日下降，2家看多，5家偏多，17家中性 [4] - 买方视角，情绪指数维持负值，固收买方观点整体仍中性偏空，4家偏多，20家中性，5家偏空 [5] 根据相关目录分别进行总结 卖方市场情绪 卖方市场利率债情绪指数 - 11月11日-11月17日跟踪不加权指数录得0.38，较11月4日-11月10日下降0.11，市场观点偏多比例下降，机构整体持中性偏多观点，2家看多，5家偏多，17家中性 [11] - 8%机构持看多态度，因金融数据偏弱，社融增速持续回落，银行负债成本下行，资产荒格局延续 [11] - 21%机构持偏多态度，因货币政策宽松预期，央行重启国债买卖，风险偏好潜在回落，收益率存在下行空间 [11] - 71%机构持中性态度，因市场陷入“政策真空期”，缺乏明确主线驱动利率突破，机构可能止盈，配置盘年末抢配需求或提供托底力量 [11] 买方市场利率债情绪指数 - 11月11日-11月17日跟踪不加权情绪指数录得 -0.03，较11月4日-11月10日上行，机构整体持中性偏空观点，4家偏多，20家中性，5家偏空 [12] - 14%机构持偏多态度，因市场情绪转暖，对利多敏感，利空钝化，做多共识酝酿 [12] - 69%机构持中性态度，因政策不确定性，机构行为扰动，市场进入观望期 [13] - 17%机构持偏空态度，因货币政策空间收窄，风险偏好抬升，利好出尽，利空扰动增多，机构行为谨慎 [13]