报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青供应减少、需求转弱、原油价格下跌、基差走弱等因素影响，沥青期价偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平 [3][19] - 11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [3] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比下降1个百分点至33%，略超去年同期水平，受资金和天气制约 [3] - 截至11月14日当周，华北地区供应减少，全国出货量环比减少31.02%至21.3万吨，处于中性偏低水平 [23] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅上升，但仍处于近年来同期最低位 [3][29] - 山东胜星等炼厂计划转产渣油，沥青开工率将维持低位 [3] - 北方气温下降，道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限 [3] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，原油供应过剩格局成共识，原油价格下跌 [3] - 炼厂远期低价资源集中释放，山东地区沥青基差走弱，在中性水平，现货价格疲软，市场谨慎，沥青期价偏弱震荡 [3] 基差情况 - 山东地区主流市场价下跌至3010元/吨，沥青01合约基差下跌至 -27元/吨，处于中性水平 [14] 需求情况 - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 8月略有回升但为负值 [27] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较2025年1 - 9月的 -2.7%小幅回落，仍为负增长 [27] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较2025年1 - 9月的1.1%继续回落 [27]