报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 预计近期聚烯烃偏弱震荡，塑料和PP震荡运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 开工率情况 - 塑料开工率下跌2.5个百分点至87%左右，处于中性水平；PP企业开工率下跌0.5个百分点至83%左右，处于中性偏低水平 [15] 下游开工率情况 - 截至11月14日当周，PE下游开工率环比下降0.36个百分点至44.49%，整体处于近年同期偏低位水平；PP下游开工率环比上涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平，其中拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，略低于去年同期 [21] 基差情况 - 现货价格稳定，期货价格上涨，01合约基差下跌至247元/吨，处于中性水平 [26] 库存情况 - 周五石化早库环比减少2.5万吨至64万吨，较去年同期低1.5万吨，石化正常去库，目前处于近年同期中性水平 [30] 成本及产能情况 - 美国政府停摆即将结束，原油价格跌后反弹，但欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，原油供应过剩格局进一步成为共识，原油价格涨幅有限；新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE、70万吨/年的中石油广西石化PE和40万吨/年的PP近期投产 [3] 需求情况 - 农膜处于旺季，订单逐步积累，但旺季成色不及预期，塑编等订单跟进持续性有限，农膜价格稳定，北方需求开始减少，下游开工率下降，下游企业采购意愿不足，贸易商对后市谨慎 [3] 政策情况 - 聚烯烃产业还未有反内卷实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情 [3]