报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注逢低正套与做扩加工费机会 [3] - 对MEG短期预计累库延续，长期格局预计转弱 [3] - 对涤纶短纤关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况 [3] - 对天然橡胶和20号胶建议观望 [6] 根据相关目录分别总结 PTA - 近端TA部分装置检修，开工环比下行，聚酯负荷下降，库存累积，基差偏弱，现货加工费小幅改善；PX国内意外检修开工回落，海外装置平稳，PXN环比走强，歧化效益偏弱，异构化效益走弱，美亚芳烃价差维持 [3] - 后续TA维持高检修状态，下游无明显压力，叠加印度撤销BIS认证，累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好 [3] - 2025年11月11 - 17日，原油价格从65.2降至64.2，石脑油价格从577降至571，PX CFR台湾价格从821降至831，PTA内盘现货价格从4600降至4615，POY 150D/48F价格从6600升至6590 [3] - PTA现货成交日均成交基差2601(-71），四川能投100万吨装置检修 [3] MEG - 近端国内油制提负，煤制部分检修与降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升，下周初港口库存累积，周内到港预报偏高，基差走弱，煤制效益偏低 [3] - 后续短期EG累库预计延续，供应端或阶段性减量，当下估值走弱空间有限，长期有新装置投放及仓单压制，格局预计转弱 [3] - 2025年11月11 - 17日，东北亚乙烯价格维持735，MEG外盘价格从467降至467，MEG内盘价格维持3980，MEG华东价格从3985降至3980，MEG远月价格维持3980 [3] - MEG现货成交基差对01（+40）附近，红四方30万吨、华谊20万吨装置检修，镇海80万吨装置重启 [3] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持97.5%，产销偏弱，库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货下行，成品库存去化，效益持稳 [3] - 后续涤纱效益与开工无明显提升，但短纤出口高增，高开工下库存未明显累积，短期新产能投放有限 [3] - 2025年11月11 - 17日，1.4D棉型短纤价格从6365降至6375，低熔点短纤价格维持7480，原生中空短纤价格维持7020，仿大化纤短纤价格维持5400，纯涤纱价格维持12100，涤棉纱价格维持16300 [3] - 现货价格6297附近，市场基差对12 - 20附近，无装置检修 [3] 天然橡胶和20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 2025年11月1 - 17日，美金泰标现货价格从1830降至1820，美金泰混现货价格从1805升至1815，人民币混合胶价格从14610降至14590，上海全乳价格从14395升至14515，上海3L价格维持15050 [6] - 周度变化方面，美金泰标价格降10，美金泰混价格升5，人民币混合胶价格降20，上海全乳价格升105，上海3L价格持平 [6] 苯乙烯 - 2025年11月11 - 17日，乙烯(CFR东北亚）价格维持735，纯苯（CFR中国）价格从663升至678，纯苯（华东）价格从5260升至5420，加氢苯（山东）价格维持5300，苯乙烯（CFR中国）价格从775升至805，苯乙烯（江苏）价格从6295升至6535，苯乙烯（华南）价格从6420升至6690，EPS(华东普通料）价格维持7350 [9] - 2025年11月11 - 17日，PS（华东透苯）价格从6880升至7020，ABS（0215A)价格维持8300，亚洲价差从72升至87，纯苯 - 石脑油价差从 - 444升至 - 317，苯乙烯国产利润从395降至115，EPS国产利润从38降至 - 100，PS国产利润从 - 926维持不变，ABS国产利润从 - 926维持不变 [9]