报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差继续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间关注内地幅度，近期煤炭走强但不影响利润[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力大，关注新装置投产落地情况[7] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力到中性[7] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年11月11 - 17日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2067降至2020，华南现货从2073降至1990，鲁南折盘面维持2388后降至2370，西南折盘面维持2370后降至2365，河北折盘面维持2350，西北折盘面从2608降至2560，CFR中国从242升至244后降至239，CFR东南亚维持322，进口利润和主力基差有一定变化，盘面MTO利润部分日期数据缺失[1] 聚乙烯 - 2025年11月11 - 17日东北亚乙烯部分日期数据缺失，华北LL从6770降至6810，华东LL从6950升至7010，华东LD从8975降至8925，华东HD从7200降至7150，LL美金和LL美湾部分日期数据缺失，进口利润有变化，主力期货从6760升至6853后降至6843，基差部分日期维持-50，两油库存从12073降至12017，仓单从12073降至12017[7] 聚丙烯 - 2025年11月11 - 17日山东丙烯从5750升至5830，东北亚丙烯部分日期数据缺失，华东PP从6375降至6360，华北PP从6313降至6310，山东粉料维持6240后降至6230，华东共聚维持6798，PP美金和PP美湾部分日期数据缺失，出口利润有变化，主力期货从6429升至6480后降至6467，基差维持-100，两油库存从14629降至14621，仓单从14629降至14621[7] PVC - 2025年11月11 - 17日西北电石维持2400，山东烧碱从807降至792，电石法-华东维持4570后升至4580又降至4570，乙烯法-华东数据缺失，电石法-华南数据缺失，电石法-西北维持4250，进口美金价（CFR中国）维持690，出口利润部分日期有变化，西北综合利润和华北综合利润部分日期数据缺失，基差（高端交割品）维持-90[7][10]