行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [5] 核心观点 - 10月楼市成交动能再度走弱，销售量价同比降幅均扩大，前期政策效果持续时间仅1个月，考虑到去年11、12月销售基数较高，后续市场仍面临压力 [5][131] - 基本面承压与“十五五”规划建议表态偏向积极，未来优化政策落地空间打开，对行业修复抱有信心 [5][131] - 投资标的选择上，一方面关注流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企；另一方面关注提前布局新业态、新模式、新场景的商业地产公司 [5][131] - 建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、市占率较高的房企；2）2024年以来在销售和拿地有显著突破的“小而美”房企；3）积极探索新消费时代下新场景建设和运营模式的商业地产公司 [131] 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 新房成交情况 - 40个城市新房成交面积194.1万平方米，环比上升12.7%，同比下降32.8%，同比降幅较上周收窄14.2个百分点 [5][16] - 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为15.4%、11.2%、13.5%，同比增速分别为-49.1%、-17.0%、-35.6% [5][16] - 40个城市新房成交套数1.9万套，环比上升10.8%，同比下降27.8% [16] 新房库存情况 - 12个城市新房库存面积11338万平方米，环比上升0.3%，同比下降11.5% [5][41] - 新房库存面积去化周期为18.7个月，环比上升0.1个月，同比上升2.1个月 [5][41] - 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为19.1、15.4、77.5个月，一线城市环比下降0.3个月，二、三四线城市环比分别上升0.5、2.0个月 [5][41] 二手房成交情况 - 18个城市二手房成交面积163.2万平方米，环比上升5.7%，同比下降22.7%，同比降幅较上周收窄9.2个百分点 [5][50] - 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为11.9%、5.3%、-0.5%，同比增速分别为-16.4%、-27.5%、-27.6% [5][50] - 18个城市二手房成交套数1.8万套，环比上升7.5%，同比下降20.7% [50] 百城土地市场跟踪 全类型土地市场 - 百城全类型成交土地规划建筑面积938.5万平方米，环比下降67.1%，同比下降1.3% [5][61] - 成交总价232.0亿元，环比下降65.1%，同比下降35.4%；楼面均价2472元/平，环比上升5.9%，同比下降34.6% [5][61] - 溢价率2.9%，环比下降0.8个百分点，同比下降0.3个百分点 [5][61] 住宅类土地市场 - 百城成交住宅土地规划建筑面积271.3万平方米，环比下降67.4%，同比上升23.6% [84] - 成交总价154.3亿元，环比下降66.7%，同比下降30.7%；楼面均价5686.5元/平方米，环比上升2.4%，同比下降43.9% [84] - 住宅类用地溢价率3.9%，环比下降0.5个百分点，同比下降6.1个百分点 [84] 本周行业政策梳理 - 央行发布三季度货币政策报告，提出将着力推动保障性住房再贷款等金融政策落地，完善房地产金融基础性制度 [102] - 重庆放宽全款购房公积金提取条件，提取时限由两年放宽至五年，范围扩大至本人、配偶、子女及双方父母 [1][102] - 福州加强商品房销售管理，要求预售前报备预售方案，并将信用等级与预售许可及资金监管挂钩 [102] - 黄冈优化公积金政策，购买新建现房贷款最高额度上浮20%，新增适儿化改造提取，每户累计不超过5万元 [103] 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益2.7%，较上周上升2.9个百分点；相对沪深300收益为3.8%，较上周上升4.8个百分点 [5][105] - 房地产板块PE为25.87X，较上周上涨0.55X [5][105] - A股涨幅前三公司为华侨城A（15.3%）、绿地控股（6.2%）、新城控股（6.1%）；港股涨幅前三为华润置地（9.6%）、中国金茂（6.7%）、中国海外发展（5.7%） [111] 本周房企债券发行情况 - 房地产行业国内债券总发行量73.7亿元，环比下降31.7%，同比上升30.0%；总偿还量107.5亿元，环比上升160.2%，同比上升50.9%；净融资额-33.8亿元 [5][122] - 债券发行量最大房企为临港集团（20.0亿元）、中交房地产（20.0亿元）、中绿电（10.0亿元）、安居集团（8.9亿元） [122][129] - 债券偿还量最大房企为万科（16.0亿元）、华润置地控股（15.8亿元）、华发股份（15.0亿元） [122][130]