报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨夜美联储理事沃勒、副主席杰斐逊表态偏鸽派，强化市场对美联储后续降息预期，金银价格短期获支撑 [2] - 美联储资产负债表扩张周期处于初期“信息传递”阶段，利率下调空间大，12月联储结束资产负债表收缩后扩表周期将逐步开始 [3] - 金银价格冲高回落但上涨驱动未变，联储将进入资产负债表宽松周期，四季度白银需求量有韧性，建议等待金银价格回调企稳后逢低介入白银多单，沪金主力合约参考运行区间903 - 982元/克，沪银主力合约参考运行区间11534 - 12639元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨0.04%，报931.24元/克，沪银跌0.17%，报11983.00元/千克；COMEX金报4045.10美元/盎司，COMEX银报50.05美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.13%，美元指数报99.53 [2] - 沃勒支持联储12月议息会议降息25个基点，担心限制性货币政策影响经济，认为关税不带来长期通胀影响；杰斐逊表态转鸽，认为劳动力市场降温，货币政策决策需依赖数据且偏谨慎 [2] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价下跌0.96%，成交量下跌30.43%，持仓量上涨2.43%，库存下跌0.17%；LBMA黄金收盘价上涨0.03%；SHFE黄金收盘价下跌2.49%，成交量上涨36.74%，持仓量下跌2.27%，库存持平，沉淀资金流出4.71%；AuT + D收盘价下跌1.87%，成交量上涨78.71%，持仓量下跌0.41% [6] - 白银方面，COMEX白银收盘价下跌0.69%，持仓量上涨1.75%，库存下跌1.29%；LBMA白银收盘价下跌1.84%；SHFE白银收盘价下跌3.38%，成交量上涨17.39%，持仓量下跌6.52%，库存下跌1.31%，沉淀资金流出9.69%；AgT + D收盘价下跌2.89%，成交量下跌5.14%，持仓量上涨1.27% [6] 策略观点 - 建议等待金银价格回调企稳后逢低介入白银多单，沪金主力合约参考运行区间903 - 982元/克，沪银主力合约参考运行区间11534 - 12639元/千克 [4]