报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601震荡偏弱运行，向下承压，考验前期低点 [2] - 不锈钢2601震荡偏弱承压，向下考验前期低位支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘承压价格回落，镍矿价格坚挺，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，镍铁价格回落，不锈钢库存回升，原生镍短期产量或降但中长线供应强劲，新能源汽车产销数据对镍提振有限，中长线过剩格局不变 [2] - 基差现货118700，基差1950，偏多 [2] - 库存LME库存257694，增加5604，上交所仓单35826，增加799，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下，不锈钢库存大幅回升，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格13437.5，基差1022.5，偏多 [4] - 库存期货仓单69289，减少1076，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多矿价坚挺，有产能投产同时部分减产，短期产量或回落 [6] - 利空国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，继续垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货沪镍主力11月17日价格116750，较11月14日跌330；伦镍电11月17日价格14675，较11月14日跌205；不锈钢主力11月17日价格12415，较11月14日涨35 [12] - 现货SMM1电解镍11月17日价格118700，较11月14日跌900；1金川镍11月17日价格120625，较11月14日跌925；1进口镍11月17日价格117225，较11月14日跌925；镍豆11月17日价格119175，较11月14日跌925；多地冷卷304*2B价格11月17日与11月14日持平 [12] 镍仓单、库存 - 上期所11月14日期货库存35027吨，较之前增加2393吨 [14] - 11月17日伦镍库存257694，较11月14日增加5604；沪镍仓单35826，较11月14日增加799；总库存293520，较11月14日增加6403 [15] 不锈钢仓单、库存 - 11月14日无锡库存58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨 [20] - 11月17日期货仓单69289，较11月14日减少1076 [21] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿红土镍矿CIF（Ni1.5%）11月17日价格58美元/湿吨，与11月14日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）11月17日价格30美元/湿吨，与11月14日持平；菲律宾到连云港海运费11月17日11.5美元/吨，与11月14日持平；菲律宾到天津港海运费11月17日12.5美元/吨，与11月14日持平 [24] - 镍铁高镍（8 - 12）11月17日价格902.5元/镍点，较11月14日跌3；低镍（2以下）11月17日价格3200元/吨，与11月14日持平 [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本12616，废钢生产成本12877，低镍+纯镍成本16230 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算117540元/吨 [29]