报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，两者基本面均偏空但有部分利多因素影响 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分对华商品限制措施，暂停相关调查一年，中方同步调整反制措施；OPEC+11月12日将原油市场调整为供过于求致油价下跌；农膜旺季需求延续但部分地区回落，其余膜类以刚需为主；当前LL交割品现货价6900（-20），整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差57，升贴水比例0.8%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存57.9万吨（+3.9），偏空 [4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：主力持仓净多，减多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，基本面供过于求，农膜旺季需求延续但部分地区回落，产业库存中性偏高 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响 [5] PP情况 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分对华商品限制措施，暂停相关调查一年，中方同步调整反制措施；OPEC+11月12日将原油市场调整为供过于求致油价下跌；塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6460（-10），整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -7，升贴水比例 -0.1%，中性 [6] - 库存：PP综合库存62万吨（+2），偏空 [6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，基本面供过于求，塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖，产业库存中性偏高 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响 [7] 现货、期货与库存数据 - LLDPE：现货交割品价格6900（-20），01合约价格6843（-10），基差57（-10）；仓单12017（-50），PE综合厂库57.9万吨，PE社会库存50万吨 [8] - PP：现货交割品价格6460（-10），01合约价格6467（-7），基差 -7（-3）；仓单14621（-21），PP综合厂库62万吨，PP社会库存32.4万吨 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [12] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [14]