报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外降息预期收敛，国内风险偏好趋弱，各类商品受宏观、基本面及政策等因素影响呈现不同走势，投资者需关注相关数据和政策变化，谨慎操作[2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美联储内部分歧大，市场定价12月降息概率降至43%，美元指数回升，美股冲高回落，10Y美债利率震荡回落，金价、铜价、油价调整，关注美国非农就业数据及美股科技板块财报[2] - 国内A股震荡调整，两市成交额回落，两融余额扩张放缓，需防范阶段性回调风险；债市资金面偏紧，短端利率下行受限，维持偏强震荡格局[3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货价格下跌，COMEX黄金期货跌1.20%，COMEX白银期货跌1.25%，金银连续三日下跌[4] - 市场对美联储降息预期减弱，官方数据中断后恢复公布，美联储官员态度谨慎，亚洲实物需求低迷，印尼拟征黄金出口税，投资者修正降息预期，市场获利了结[4][5] - 维持金银价格阶段性调整观点，关注美联储官员讲话及美国非农就业数据[5] 铜 - 周一沪铜主力震荡回落，伦铜调整至10700一线，国内近月转为平水结构[6] - 美加大对俄制裁力度，美联储12月降息概率降至57%，矿端紧缺，国内电铜产量下滑，社会库存维持20万吨附近，预计铜价短期高位回落[6][7] 铝 - 周一沪铝主力收21725元/吨，跌1.14%，LME收2806美元/吨，跌1.84%，铝锭库存环比增加[8] - 美联储官员发言影响降息预期，市场情绪谨慎，铝锭社会库存累库，供应增加，消费淡季及环保因素使下游减产，铝价延续调整[8] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收2817元/吨，跌0.7%，现货均价持平，理论进口窗口开启，仓单库存持平[9][10] - 市场各方观望，供应端暂无集中减产，但成本及环保政策减产预期强，氧化铝弱势震荡[10] 铸造铝 - 周一铸造铝合期货主力合约收20990元/吨，跌1.11%，交易所库存增加[11] - 宏观利多情绪消退，铸造铝减仓调整，废铝供应偏紧提供成本支撑，终端新能源车数据增长，下游有补库需求，预计期价调整有限[11] 锌 - 周一沪锌主力合约期价震荡，伦锌先扬后抑，现货市场货源偏紧，社会库存减少[12] - 美联储12月降息预期降温，美元反弹，锌价承压，加工费回落，炼厂利润收窄，年底减产预期升温，出口预期减弱，下游进入消费淡季，锌价短期弱震荡[12] 铅 - 周一沪铅主力合约减仓下行，伦铅承压回落，社会库存增加，下游观望，部分刚需采购[13] - LME大幅累库，沪铅跟随调整，原生炼厂复产，部分再生铅炼厂减产，下游消费转弱，库存小增，预计跟随伦铅调整，关注下方40日均线支撑[13][14] 锡 - 周一沪锡主力合约期价横盘，伦锡窄幅震荡，社会库存增加，炼厂开工率回升[15] - 12月降息预期回落，市场情绪转紧，锡价受抑，原料端改善有限，加工费弱稳，炼厂提产空间受限，下游采购谨慎，库存回升，预计锡价高位调整[15] 工业硅 - 周一工业硅窄幅震荡，仓单库存高位回落，部分主流牌号报价持平，社会库存降至54.6万吨[16][17] - 供应端新疆开工率上升，云南下降，供应收敛，需求侧多晶硅、硅片、电池、组件市场各有变化，市场供需矛盾不大，预计期价区间震荡[17] 碳酸锂 - 周一碳酸锂价格强势上涨，现货价格上涨，原材料价格上涨，仓单增加，主力合约大幅增仓拉涨后尾盘减仓封板[18][19] - 碳酸锂供给创新高但库存加速去库，基本面强势，多头情绪浓或推动锂价探涨，但需警惕需求不及预期及进口增量影响，短期谨慎观望[19] 镍 - 周一镍价震荡偏弱，库存大幅累库，宏观上美联储官员降息态度有分歧，产业上印尼暂停发放相关商业许可证[20][21] - 镍库存累库施压价格，但成本处于高位，电镍交投好，升贴水攀升，镍铁厂承压，价格对政策敏感，预计镍价低位震荡，关注低多机会[21] 纯碱玻璃 - 周一纯碱主力合约震荡，玻璃主力合约震荡，纯碱企业库存大幅去化，光伏和浮法玻璃企业库存累库[22][23] - 需求无亮点，玻璃市场低迷，需求端韧性存疑，供给端或复工，基本面或下行，预计价格低位震荡，警惕持仓风险[22][23] 螺卷 - 周一钢材期货震荡反弹，现货成交增加，价格上涨，10月全国粗钢产量下降，重点企业产量有降有增[24] - 基本面产业数据尚可，五大材产量和库存减少，表需回落，钢厂减产，供应压力减小，需求偏弱，预计钢价震荡[24] 铁矿 - 周一铁矿石期货震荡反弹，港口现货成交增加，价格上涨，11月10 - 16日47港到港量减少，发运量增加[25] - 供应端到港降发运增，港口库存增加，需求端部分钢厂复产，铁水产量回升，预计铁矿震荡[25] 双焦 - 周一焦煤焦炭期货震荡偏弱，焦炭第四轮涨价落地，煤矿产能利用率和原煤产量增加，库存增加[26] - 现货市场情绪一般，煤矿复产，焦煤产量反弹，焦炭生产稳定，下游钢厂铁水回升但钢材进入淡季，原料需求预期减弱，预计期价震荡偏弱[26] 豆菜粕 - 周一豆粕、菜粕合约收跌，美豆合约涨，10月美豆压榨量创纪录，巴西大豆播种率上升，国内大豆及豆粕库存处于高位但拐点已到[28][29] - 外盘走强，国内库存拐点已现，预计短期连粕震荡偏强[29] 棕榈油 - 周一棕榈油合约收涨，豆油、菜油合约收跌，马棕油主连涨，美豆油主连涨，11月上半月马棕油产量增加，出口减少，国内油脂库存增加[30] - 宏观市场谨慎，油价弱势，马棕油产增需减，国内棕榈油库存增加，预计短期震荡运行[30][31]