行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”(维持) [5] 核心观点 - 商业银行3Q25单季净利润同比增速继续回升，拨备力度下行、净息差企稳以及中收改善是主要推动力 [4] - 行业整体规模增速基本保持稳定，大行和城商行资产同比增速保持相对高位，净息差环比持平 [4] - 行业资产质量相关数据略有波动，集中在中小银行 [4] - 预计银行业绩增速有望持续改善，业绩稳定性进一步增强，高股息投资价值更加凸显 [4] 盈利能力分析 - 截至3Q25末，商业银行累计净利润同比增速为0% [3] - 3Q25单季商业银行净利润同比增速为2.4%，其中国有大行、股份行、城商行和农商行单季净利润同比增速分别为4.4%、-2.4%、9%和-5.8% [3] - 国有大行、股份行、城商行和农商行累计净利润同比增速分别为2.3%、-2.1%、1.7%和-7.3% [3] 净息差分析 - 3Q25净息差为1.42%，环比持平 [3] - 其中国有大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比变动0BP、1BP、0BP和0BP至1.31%、1.56%、1.37%和1.58% [3] 资产规模与增长 - 截至3Q25末，商业银行总资产同比增速为8.8%，较2Q25末的8.9%小幅波动 [3] - 国有大行和城商行同比增速相对较高，分别为10%和10.6%，环比分别变动-0.4%和0.4% [3] - 行业贷款同比增速为6.6%，较2024年下降1% [3] 资产质量分析 - 截至3Q25末，商业银行不良率和关注率分别为1.52%和2.2%，环比均上升3BP [4] - 测算的单季加回核销后的不良生成率为0.75%，环比上升6BP [4] - 拨备覆盖率为207.15%，环比下降4.82个百分点 [4] - 国有大行、股份行、城商行和农商行的不良率分别为1.22%、1.22%、1.84%和2.82%，环比变动1BP，0BP，8BP和5BP [4] - 拨备覆盖率分别为243.88%、210.11%、176.81%和160.21%，环比分别下降5.28%、2.29%、8.72%和1.66% [4]