报告行业投资评级 - 钢材单边投资评级为震荡 [1] - 铁矿单边投资评级为震荡 [2][3] - 焦煤投资评级为震荡，焦炭投资评级为震荡 [6] - 动力煤短期价格震荡偏强运行，中长期供应宽松 [7] 报告的核心观点 - 钢材去库加速，钢价震荡运行，后续需观察冬储博弈及原料支撑情况 [1] - 铁矿需求预期走弱，维持区间震荡运行，需关注铁水产量及下游库存变化 [2] - 双焦市场情绪观望，宽幅震荡，需关注焦煤供给恢复和钢厂铁水变化 [4][5] - 动力煤观望情绪加重，短期价格震荡偏强，中长期供应宽松，需关注旺季消费和补库情况 [7] 市场分析 钢材 - 期货主力合约震荡偏强，现货成交尚可、价格随盘面上涨，全国建材成交13.36万吨，钢材去库幅度环比增加 [1] - 建材产销环比回落、库存去化，供给受利润压制；板带材高库存和高产量矛盾需减产化解；短期价格震荡 [1] 铁矿 - 期货价格震荡偏强，进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，全国主港铁矿累计成交75.8万吨、环比下跌25.76%，全球矿石发运总量大幅增长、到港量下降 [2] - 供给维持高位、库存持续增长，钢厂亏损减产、北方钢厂公布检修计划，铁水有季节性走弱预期；到港量有限，矿价回调空间不足，维持区间震荡 [2] 双焦 - 期货市场区间偏强运行，进口蒙煤通关量恢复、报价随盘面调整，成交量平淡；焦炭第四轮提涨落地，焦化利润修复 [4] - 焦煤国内产量环比小幅回升、不及预期，蒙煤通关量高位，本周五三大口岸闭关一日、进口减弱，短期供需偏紧；焦炭提涨落地、焦企亏损缓解，铁水产量回升、钢厂无新增减产计划，有刚需支撑；动力煤价格强势有支撑 [4][5] 动力煤 - 产地煤价趋稳，投机性需求消退，下游长协拉运为主，部分煤矿产销平衡，部分企业因检查产量低、报价坚挺；港口成交以长协为主，下游抵触高价煤，市场煤成交冷清，受上游煤价转弱影响，下游观望情绪加重，港口库存同比低位、到港资源不多，部分贸易商乐观；进口煤有利润，高卡煤价格坚挺，市场活跃 [7] - 冬季供暖旺季到来，港口库存累库不及预期，下游非电需求旺盛，短期价格震荡偏强，中长期供应宽松 [7] 策略 钢材 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无策略 [1] 铁矿 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无策略 [2][3] 双焦 - 焦煤和焦炭单边均为震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无策略 [6] 动力煤 未提及具体策略内容