报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计仍有一定压力，保持谨慎 [6][7] - 股指大幅下跌风险不大，可择机做多 [10][11] - 贵金属可暂且观望，等待做多机会 [13][14] - 螺纹钢和热卷价格中期弱势或难改，投资者可关注反弹时的高位做空机会 [16] - 铁矿石市场供需格局偏弱，投资者可关注高位做空机会 [18] - 焦煤焦炭期货可能止跌反弹，投资者可关注回调买入机会 [21] - 铁合金回落后或可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [24] - 原油主力合约暂时观望 [27] - 燃料油主力合约暂时观望 [31] - 聚烯烃关注做多机会 [33] - 合成橡胶预计下周期宽幅整理，下行空间有限 [34] - 天然橡胶关注做多机会 [35] - PVC关注供应端变化 [36] - 尿素预计下期行情小幅回落，下方空间有限 [37][38] - PX短期或震荡调整，下方存支撑，考虑区间参与 [39] - PTA短期或震荡运行，谨慎看待，关注油价变化 [41] - 乙二醇短期或承压运行，关注港口库存和供应变动情况 [42] - 短纤短期或跟随成本震荡运行，关注成本变化和宏观政策调整 [44] - 瓶片后市或跟随成本端震荡运行 [45] - 碳酸锂关注消费持续性 [46] - 铜价或维持高位震荡 [48][49] - 铝价或出现阶段性回调 [50][51] - 锌价延续区间内震荡行情 [53][54] - 铅价维持在区间内运行 [55][56] - 锡价或震荡偏强运行 [57] - 镍价或震荡运行 [59] - 豆粕可关注多头离场机会，豆油可关注低位成本支撑区间多头机会 [61] - 棕榈油可考虑回调做多 [63] - 菜油可考虑偏多思路 [65] - 棉花预计偏弱运行 [66][67] - 白糖偏弱震荡运行 [72] - 苹果偏强运行 [74] - 生猪考虑关注反弹沽空机会 [77] - 鸡蛋考虑空单逐步止盈 [79] - 玉米观望为宜，玉米淀粉跟随玉米行情为主 [82] 各品种总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.33%报116.450元，10年期主力合约涨0.09%报108.485元，5年期主力合约涨0.05%报105.905元，2年期主力合约涨0.03%报102.480元 [5] - 11月17日央行开展2830亿元7天期逆回购操作，单日净投放1631亿元；1 - 10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8% [5] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约 - 0.89%，上证50股指期货（IH）主力 - 1.12%，中证500股指期货（IC）主力合约 - 0.50%，中证1000股指期货（IM）主力合约 - 0.26% [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低；不过国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场，中美经贸不确定性缓解 [9][10] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价929.46，涨幅 - 2.49%，夜盘收盘价931.24；白银主力合约收盘价11933，涨幅 - 3.57%，夜盘收盘价11983 [12] - 日本三季度实际GDP季环比初值降0.4%，欧盟上调2025年欧元区GDP增长预期至1.3% [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹，唐山普碳方坯最新报价2980元/吨，上海螺纹钢现货价格在3090 - 3230元/吨，上海热卷报价3270 - 3290元/吨 [15][16] - 螺纹钢需求同比下降，市场将进入需求淡季，钢厂盈利恶化产量环比下滑，库存高于去年同期；热卷基本面与螺纹钢相似 [16] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货明显反弹，PB粉港口现货报价在790元/吨，超特粉现货价格680元/吨 [18] - 全国铁水日产量先降后升，前10个月铁矿石进口量同比增长，国产原矿产量低于去年同期，10月以来港口库存持续回升 [18] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货小幅反弹 [20] - 焦煤供应端略偏紧，需求端下游接受度下降；焦炭现货采购价格第四轮上调落地，供应环比下降，需求或将转弱 [20][21] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收涨0.73%至5792元/吨；硅铁主力合约收涨1.38%至5566元/吨 [23] - 11月7日当周加蓬产地锰矿发运量回落，港口锰矿库存小幅回升，报价低位企稳；主产区电价企稳，铁合金成本低位上行 [23] - 上周样本建材钢厂螺纹钢产量下降，铁合金产量高位延续回落，需求偏弱，交易所仓单快速注册，库存持续累升 [23] 原油 - 上一交易日INE原油小幅震荡，收于5日均线附近 [25] - 美国能源企业油气活跃钻机数连续两周增加，总数较去年同期减少35座；俄罗斯一处石油存储设施受损 [25] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱 [28] - 11月进入新加坡海峡的俄罗斯原产燃料油进口量预计创新高，日本燃料油库存有增有减 [28] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘高位松动，余姚市场LLDPE价格调整 [32] - 上周国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.14个百分点，双十一电商节和天气转凉带动部分行业需求增加，但传统PP制品领域订单乏力 [32] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收跌0.14%，山东主格持稳至11300元/吨，基差持稳 [34] - 原料丁二烯价格跌后反弹，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率环比提升，部分企业检修，库存增加 [34] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨0.20%，20号胶主力收涨0.20%，上海现货价格持稳至14900元/吨附近，基差持稳 [35] - 国内产区进入减量期，海外产区受雨水扰动，原料价格坚挺；部分企业检修，库存延续累库；2025年前三季度泰国出口天然橡胶同比降8% [35] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收跌0.07%，现货价格持稳，基差持稳 [36] - 本周PVC装置产能利用率走低，产量环比下降2.78%；下游开工表现不一，产业链利润下行；社会库存环比减少1.27%，同比增加23.76% [36] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收涨0.79%，山东临沂上调至（ + 10）元/吨，基差持稳 [37] - 周内装置检修恢复，产量增加；农业需求进入尾声，工业需求释放不足；产业链利润涨跌不一；企业总库存量低于上周预期，港口样本库存量高于上周预期 [37] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX主力合约下跌，跌幅0.76%，PXN价差调整至240美元/吨，PX - MX价差在100美元/吨 [39] - PX负荷下滑至86.8%，福佳大化重启，上海石化短停，中化泉州意外停车；9月大陆PX进口量环比减少0.23万吨，同比减少4.52万吨 [39] PTA - 上一交易日，PTA2601主力合约下跌，跌幅0.42% [40] - 能投100万吨按计划停车，中泰120万吨提负至9成，PTA负荷调整至75.7%；聚酯装置变动不大，负荷在91.5%；加工费下滑至170元/吨附近 [41] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.36% [42] - 乙二醇整体开工负荷环比下降3.76%，华东主港地区库存环比增加7.1万吨；下游聚酯开工小降至91.5%，需求端支撑有限；9月聚酯出口同比增环比下滑 [42] 短纤 - 上一交易日，短纤2602主力合约下跌，跌幅0.16% [43] - 短纤装置负荷升至97.5%附近，江浙涤丝产销回落，下游工厂原料备货下降，加工费调整至1100元/吨附近 [43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2601主力合约下跌，跌幅0.24%，加工费调整至440元/吨附近 [45] - 瓶片工厂负荷降至72.9%，下游软饮料消费旺季结束，出口小幅缩减但仍维持高位，1 - 9月聚酯瓶片出口总量同比增长14% [45] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约涨9%至95200元/吨 [46] - 江西锂矿复产仍需时间，短期内难见明显增量；碳酸锂产量处于高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存逐步去化 [46] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于86320元/吨，跌幅0.1% [47] - 美国政府停摆结束，美联储12月降息可能性下降；我国10月经济数据疲软；个别海外矿山生产受阻，加工费为负，冶炼企业采购谨慎，精废价差走扩缓和检修影响，终端需求受抑制，仅铜箔板块表现不错，上周电解铜社会库存下降2200吨 [47][48] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于21625元/吨，跌幅0.48%；氧化铝主力合约收于2790元/吨，跌幅0.36% [50] - 国产铝土矿难有增量，氧化铝供应宽松，供暖季对电解铝产量影响不大，海外供应有扰动；下游需求转弱，上周电解铝和铝棒库存下降 [50] 锌 - 上一交易日，沪锌主力合约收于22390元/吨，跌幅0.22% [52] - 国产矿量季节性下降，加工费承压，精炼锌产量下滑但绝对值仍偏高；消费旺季结束，政策持续发力，上周精炼锌社会库存下降800吨 [52][53] 铅 - 上一交易日，沪铅主力合约收于17275元/吨，跌幅0.86% [55] - 部分原生铅冶炼企业检修，再生铅产量缓慢增长；蓄电池市场进入淡季，企业以销定产；上周电解铅社会库存增加3100吨 [55] 锡 - 上一交易日主力合约跌1.12%至290940元/吨 [57] - 矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，印尼严打非法矿山；需求在新兴领域有支撑；精炼锡显性库存去化 [57] 镍 - 上一交易日主力合约跌0.71%至116990元/吨 [58] - 镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山，菲律宾进入雨季，矿价下方有支撑；不锈钢进入淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，精炼镍现货交投走弱，库存处于相对高位 [58][59] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收跌1.23%至3043吨，豆油主连收跌0.14%至8282元/吨；连云港豆粕3600元/吨，跌40元/吨，基差小幅走强；张家港一级豆油8590元/吨，持平 [60] - 巴西大豆种植进度略慢，11月美豆供需报告下调新年度美豆产量，市场需求预期改善；11月14日当周主要油厂大豆压榨量回升至216万吨 [60] - 上周样本油厂豆粕库存环比减少9.62万吨，豆油库存环比小幅回落；9月餐饮收入增速创年内新低，3季度末生猪存栏同比增长，10月全国蛋鸡存栏量为近三年同期最高 [60] 棕榈油 - 马棕收盘小幅上涨，因马币走贬和分析师利多预测；11月1 - 15日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期下降10% - 44.9%，10月底库存达六年半高位，后期可能去库 [62] - 中国9月棕榈油进口量环比减少56.22%，库存处于近7年同期中间水平；10月全国餐饮收入同比增长3.8%，环比增长15.3% [62] 菜粕、菜油 - 加菜籽收盘上涨，因美国大豆期货带动 [64] - 10月31日中加领导人会晤，暂无重启进口加菜籽消息；9月我国进口菜籽、菜粕环比下降，进口菜油环比增长；中国菜籽、菜粕、菜油去库 [64] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花探底回升；美国农业部11月供需报告上调全球和美国棉花产量与期末库存预估 [65] - 2025年全国棉花种植面积和总产上调，国内新棉采摘接近尾声；9月纺织服装出口同比下降1.4%，1 - 9月累计出口同比微降0.3% [65][66] 白糖 - 上一日，郑糖减仓回落，隔夜外盘原糖下跌0.67% [68] - 10月下半月巴西中南部产糖区糖产量和甘蔗压榨量同比增长；11月15日广西预计有糖厂开榨，同比推迟7天；本榨季印度增产预期强烈，四季度国内进口量预计较高 [68][70][71] 苹果 - 上一日，国内苹果期货高位震荡运行；截至11月12日，全国主产区苹果冷库库存量较上周增加65.81万吨，低于去年同期 [73] - 晚富士产区交易增量，行情稳硬；陕西苹果出现疫腐病 [73] 生猪 - 昨日，生猪全国均价为11.48元/公斤，较昨日下跌0.08；北方多数地区走弱，南方部分地区稳定 [75] - 9月全国能繁母猪存栏环比下滑0.2%，10月或有微幅增加；11月规模场计划出栏量环比微降，出栏体重环比上涨，冻品库存库容率增加；集团养殖成本低位小幅震荡 [76] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价为2.94元/斤，较前日下跌0.01，主销区鸡蛋均价为3.26元/斤，较前日持平；鸡蛋单斤成本约3.46元，养殖利润约 - 0.49元/斤 [78] - 10月全国在产蛋鸡存栏量环比下降0.66%，同比增长5.5%；按补苗趋势，11月存栏量或有小幅回落，下旬消费或迎支撑 [78] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收平至2182元/吨；玉米淀粉主力合约收跌0.60%至2489元/吨 [80] - 11月USDA报告下调美玉米产量，大豆走强带动玉米；北港库存107万吨，周集港量63万吨，广东港口库存回升至87万吨，中储粮网拍持续净采购 [80][81] - 3季度末生猪存栏同比增长，上周深加工消费量小幅回升，玉米淀粉产量32.47万吨，库存114万吨，山东地区加工利润转正，饲企玉米库存小幅回升，10月