报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但价格在低位受到支撑，策略上建议卖权止盈，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 尿素期货价格中，UR01收盘价1662元/吨，较11月14日涨10元/吨，涨幅0.61%；UR05收盘价1737元/吨，较11月14日涨10元/吨，涨幅0.58%；UR09收盘价1755元/吨，较11月14日涨7元/吨，涨幅0.40% [1] - 国内现货价格（小颗粒）中，山东1590元/吨，较11月14日跌10元/吨，跌幅0.63%；山西1480元/吨，较11月14日持平；河南1600元/吨，较11月14日跌10元/吨，跌幅0.62%；河北1610元/吨，较11月14日跌20元/吨，跌幅1.23%；东北1650元/吨，较11月14日持平；江苏1580元/吨，较11月14日跌10元/吨，跌幅0.63% [1] 基差与价差 - 基差方面，山东现货 - UR为 - 147元/吨，较11月14日降20元/吨 [1] - 价差方面，01 - 05为 - 75元/吨，较11月14日持平 [1] 上游成本 无烟煤价格中，河南1030元/吨，较11月14日持平；山西930元/吨，较11月14日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格中，山东3000元/吨，较11月14日涨20元/吨，涨幅0.67%；河南2530元/吨，较11月14日持平 [1] - 三聚氰胺价格中，山东5093元/吨，较11月14日持平；江苏5200元/吨，较11月14日涨50元/吨，涨幅0.97% [1] 重要资讯 尿素期货主力合约2601开盘价1650元/吨，最高价1667元/吨，最低价1641元/吨，收盘1662元/吨，结算价1656元/吨，持仓量254752手 [1] 多空逻辑 - 估值上，尿素近期反弹力度有限，估值仍处相对低位，反映当前尿素供强需弱格局 [1] - 驱动上，新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1]