报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了每日早盘观察，分析各品种的市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响，走势和投资建议各异 [18][25][58] 各品种总结 金融衍生品 股指期货 - 周一市场弱市震荡，各指数表现不一，股指期货全线回落，各品种贴水大多收敛，成交和持仓有不同变化 [20][21] - 后市股指仍将保持高位震荡，建议单边高位震荡时关注各指数60日均线支撑，逢低适量做多；套利可进行IM\IC多2512+空ETF的期现套利；期权逢低牛市价差 [22] 国债期货 - 周一国债期货收盘全线上涨，现券收益率多数下行，市场资金面有所收敛，市场风险偏好回落，债市情绪偏暖 [23] - 短期债市多空因素交织，建议单边中性偏多思路对待；套利(TL - 3T)头寸继续适量持有、择机尝试做多T合约当季 - 下季跨期价差 [23][24] 农产品 蛋白粕 - 外盘CBOT大豆指数和豆粕指数上涨，巴西大豆播种率、美国大豆出口检验量、国内大豆压榨量和库存等有相关数据变化 [26][27] - 美豆受压榨报告利多带动上涨，但上方空间有限，国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕预计震荡运行，建议期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 外盘ICE美原糖和伦白糖价格下跌，巴西甘蔗压榨和制糖数据、国内糖厂开榨情况有相关资讯 [28][30][31] - 国际糖市主产区增产，近期国际糖价有筑底迹象，国内糖厂陆续开榨，预计郑糖价格区间震荡，建议单边巴西制糖比下降国际糖价或震荡略偏强，国内糖价偏震荡，区间操作；套利和期权观望 [31][32] 油脂板块 - 外盘CBOT美豆油和BMD马棕油主力价格有变动，马来西亚棕榈油产量、美豆压榨量、国内油脂库存等有相关数据 [34][35] - 马棕进入减产季但去库慢，印尼库存低，豆油跟随油脂整体走势，国内菜油预计去库，建议单边观望或高抛低吸波段操作；套利和期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘CBOT玉米期货反弹，巴西玉米播种率、美国玉米出口检验量、国内玉米收购价等有相关资讯 [37][38][39] - 美玉米短期偏强震荡，东北玉米上量减少价格上涨，华北玉米相对稳定，01玉米偏强震荡但上涨空间有限，建议单边外盘12玉米回调短多，01玉米观望，05和07玉米等待回调；套利01玉米和淀粉价差逢高做缩；期权观望 [39] 生猪 - 生猪价格整体稳定，仔猪和母猪价格持平，农产品批发价格指数和猪肉平均价格有变化 [40] - 短期生猪出栏压力好转，但总体存栏量高，供应压力仍在，建议单边少量布局空单；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 全国花生通货米均价上涨，油厂采购报价到货量有限，花生油和花生粕价格稳定，库存有变化 [42][43] - 花生现货偏强，但油厂未大量收购，新季花生质量低于去年，预计短期底部震荡，建议单边01花生底部震荡，05花生逢低建立多单；套利15花生反套；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [43] 鸡蛋 - 鸡蛋主产区和主销区均价有变化，全国主流价格回调，在产蛋鸡存栏量、淘汰鸡出栏量、鸡蛋盈利和销量、库存等有相关数据 [46][47][48] - 近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限，建议单边、套利和期权观望 [49][50] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量增加，低于去年同期，鲜苹果进出口量有变化，新季晚富士入库和出库情况、现货价格有相关资讯 [52][53] - 今年苹果产量下降，优果率差，预计冷库入库数据偏低，基本面偏强，但盘面波动大，建议单边、套利和期权观望 [54] 棉花 - 棉纱 - 外盘ICE美棉主力合约价格下跌，全球棉花产销数据、出疆棉公路运输价格指数、新疆地区机采棉和手摘棉收购指数有相关资讯 [56] - 11月新花大量上市有卖套保压力，供应增产但增幅或不及预期，需求进入淡季，预计短期棉花震荡为主，建议单边预计美棉和郑棉区间震荡；套利和期权观望 [56][57] 黑色金属 钢材 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，独立电弧炉建筑钢材钢厂成本和利润有变化，建筑钢材成交有数据 [59] - 钢材夜盘震荡，煤焦下跌，铁矿有支撑，高炉复产但五大材产量下滑，供需结构压制钢价，预计铁水减产，钢价区间震荡，热卷表现好于螺纹，建议单边维持区间震荡走势；套利逢低做多卷螺差继续持有；期权观望 [59] 双焦 - 蒙古国口岸闭关，吕梁炼焦煤价格、焦炭和焦煤仓单价格有相关资讯，焦煤竞拍流拍率上升，焦炭第四轮涨价落地 [61][62] - 焦煤现货市场恐高情绪出现，部分煤种高位回落，焦炭价格受成本推动，双焦难以走出趋势性行情，预计近期震荡偏弱，中期可回调后做多，建议单边近期观望，中期回调后逢低做多；套利焦煤1/5反套可继续持有；期权观望 [62][63] 铁矿 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，全球铁矿石发运总量、全国主港铁矿石成交有相关数据 [64] - 四季度铁矿供应高位，需求走弱，国内铁元素库存增加，预计矿价高位偏空运行为主，建议单边偏空运行为主；套利和期权观望 [64][65] 铁合金 - 天津港澳块、加蓬块、半碳酸等锰矿报价有变化，宁夏中卫某合金厂检修 [66] - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应和需求均有下滑，成本端有所抬升，预计底部震荡，建议单边底部震荡；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [66][67] 有色金属 贵金属 - 伦敦金和伦敦银下跌，美元指数反弹，美债收益率横向盘整，人民币兑美元汇率低开低走，美联储官员有相关动向和表态 [69][70] - 美联储多位官员释放鹰派信号，12月降息概率回落，市场风险偏好回落，贵金属承压，短期内市场波动可能放大，建议单边、套利和期权暂时观望 [70][71] 铜 - 沪铜和LME铜期货价格下跌，LME和COMEX库存增加，美联储官员有相关表态，美国重磅数据时间表确定，秘鲁铜产量有数据 [72][73] - 美联储多位官员发表鹰派言论，铜价承压，供应下降，国内库存小幅减少，资金离场，预计铜维持高位区间震荡，建议单边观望，长期低多思路；套利和期权观望 [73] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货市场价格有变化，云南某电解铝企业采购氧化铝，力拓集团减产，国内氧化铝企业有检修和产能调整情况 [75][76] - 氧化铝短期供需过剩，下游备货中，海外有减产预期，预计海外价格企稳回升，国内价格磨底震荡，待减产落地后或短期趋势反弹，建议单边短期磨底震荡；套利和期权暂时观望 [77] 电解铝 - 沪铝期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，美联储理事支持降息，中国铝锭现货库存增加，世纪铝业旗下铝厂产能削减重启时间有变化，郑州解除重污染天气预警 [78] - 本周关注经济数据和资金流向，海外宏观情绪影响下沪铝回调但相对抗跌，基本面仍坚挺，建议单边短期观望，回调后中期看多；套利和期权暂时观望 [79] 铸造铝合金 - 铸造铝合金期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，铸造铝合金行业加权平均完全成本和利润有变化，上期所铸造铝合金仓单增加 [81][82][83] - 宏观方面市场担忧情绪仍在，基本面废铝供应紧张，成本支撑价格，需求端下游存畏高情绪，市场交投活跃度下降，建议单边短期观望为主 [83][84] 锌 - LME和沪锌期货价格下跌，上海地区锌锭现货价格和库存有变化，国内锌锭库存减少 [85] - 国内矿端偏紧，加工费下调，冶炼厂减产，出口积极性高，若出口增加供应过剩局面或缓解，近期有色板块承压，预计锌价宽幅震荡，建议单边暂时观望，逢低轻仓布局多单；套利买SHFE抛LME套利仍可持有；期权暂时观望 [85][88][89] 铅 - LME和沪铅期货价格下跌，现货市场价格下跌，废旧铅酸蓄电池回收企业出货积极性增加，再生铅炼厂调低原料采购报价，SMM铅锭五地社会库存增加 [90] - 国内再生铅冶炼企业复产，下游铅蓄消费转淡，社会库存累库，铅价上行动力不足，关注宏观因素影响，建议单边前期获利空单部分止盈，关注宏观因素；套利暂时观望；期权卖出看涨期权止盈离场 [91] 镍 - LME镍价下跌，库存增加，李强主持国务院常务会议，容百科技与宁德时代签署合作协议 [93] - 部分电镍产线转产硫酸镍，需求淡季，库存增长，供需过剩明显，镍铁和硫酸镍价格走弱，成本支撑削弱，预计镍价震荡走弱，建议单边反弹沽空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [93] 不锈钢 - 印度不锈钢市场疲软，中国台湾地区烨联钢铁启动改造和维修工程 [95] - 不锈钢成交氛围弱，终端需求转入淡季，成本端镍矿价格坚挺，高镍铁和铬系价格下跌，库存累库，预计价格承压下探前低，建议单边反弹沽空；套利暂时观望 [95][96] 工业硅 - 合盛硅业控股股东解质押股份 [97] - 11月多晶硅产量缩减，工业硅需求走弱，云南、四川电价上行，部分企业停炉，有机硅单体企业计划减产，预计价格偏弱，但工厂库存低，盘面难深跌，建议单边震荡偏弱；套利Si2512、Si2601合约正套；期权暂无 [97] 多晶硅 - 通威集团董事局主席刘汉元谈多晶硅并购重组问题 [99] - 11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，供需边际好转，现货成交增加，库存有望降低，但2026年一季度需求预期差，期货价格有下跌风险，预计短期区间震荡，建议单边观望；套利PS2512、PS2601正套止盈；期权暂无 [99][100] 碳酸锂 - 宁德时代发布报告，中国新能源汽车出口数据有变化，久森新能源固态电池有进展 [101] - 市场对11月供需紧张和明年长期看好，盘面强势，碳酸锂涨停扩板，持仓增加，波动率放大，中线关注12月排产和年末新驱动，若有利空信号可能引发多头踩踏，建议单边背靠5日线持有多单；套利和期权暂时观望 [101][102] 锡 - 沪锡期货价格上涨，LME锡库存下降，上周五锡锭社会库存增加，美联储官员有相关表态，美国部分积压数据发布时间确定，秘鲁出口锡有数据 [104] - 美联储官员发表鹰派言论，12月降息概率降低，上周锡价冲高抑制需求，多头获利了结，矿端供应紧张，加工费维持低位，预计锡价震荡运行，建议单边暂时观望，等待方向明确；期权暂时观望 [105] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，巴勒斯坦国政府对联合国安理会涉加沙决议表态 [106] - 船司长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，12月运价高度或受限，11 - 12月发运预计好转，供给端12月运力下降，胡塞表示暂停袭击红海商船但有重启可能，近月复航概率不大，短期02合约估值基本修复，建议单边EC2602合约多单逢高止盈；套利2 - 4正套逢高止盈 [106][107] 能源化工 原油 - WTI、Brent和SC原油期货价格有变化，Brent主力 - 次行价差有数据，美联储副主席和理事有相关表态，克里姆林宫表态，高盛对油价有预测 [109][110] - 地缘风险短期平稳，美联储12月降息前景不明，市场风险偏好回落，4季度供应升至高位，原油累库压力兑现，油价上行阻力大，冬季有不确定性，低油价下页岩油减产预期和中美收储提供底部支撑，预计油价区间震荡，建议单边震荡；套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差中性；期权观望 [110] 沥青 - WTI、Brent原油期货价格下跌，BU沥青期货夜盘收涨，现货市场不同地区沥青价格有变化，成品油基准价有变化，山东、长三角、华南市场沥青有相关资讯 [112][113] - 周一主营价格高位下调，地炼价格阶段性企稳，现货市场平稳，十一月上旬供需环比走弱，年底供应预计回落，低供应低库存支撑价格，预计沥青单边价格短期窄幅震荡，建议单边窄幅震荡；套利观望；期权BU2601合约卖出虚值看涨期权 [113][114] 燃料油 - FU和LU燃料油期货合约夜盘价格有变化，新加坡纸货市场月差有变化，苏丹能源设施受袭，新加坡现货窗口燃料油成交有数据 [115][117] - 低硫供应缺口短期内支撑市场价格，苏丹低硫重质原油出口受干扰，中东装置延期回归，泛新加坡地区低硫供应预期减少，需求端关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况，俄罗斯近端高硫出口下行，需求端燃油进料需求预期减弱，建议单边区间震荡，观望；套利低硫裂解偏强，高硫裂解平稳；期权观望 [117][118] PX&PTA - PX和PTA期货价格震荡整理，现货市场价格和基差有变化，虹港石化PTA装置检修，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [119][120] - PX供需双降，供应整体宽松，PTA供需双降，社会库存增加，下游聚酯开工走弱，后市累库预期仍存，建议单边短期价格震荡走势；套利关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套；期权卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 [120][121] 乙二醇 - EG期货主力合约价格有变化，现货基差和商谈价格有变化，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据，华东主港地区MEG港口库存增加，国内乙二醇装置有重启和开车情况 [122][123] - 供应预期上升，下游聚酯开工走弱，乙二醇后市累库预期仍存，建议单边震荡偏弱；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [124] 短纤 - PF期货主力合约价格有变化，现货市场价格维稳，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [125] - 短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需外贸询单量增加但圣诞订单不及往年，终端纱厂补货力度有限，建议单边短期震荡；套利观望；期权双卖期权 [125] PR(瓶片) - PR期货主力合约价格有变化，现货市场交投气氛清淡，聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [128] - 供应方面华润珠海和江阴装置有停车和重启情况，新装置或延期投产，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季需求改善力度有限，建议单边无；套利无；期权无 [128] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡整理，现货市场价格有变化，江苏纯苯和苯乙烯港口样本库存有数据 [130][131] - 纯苯市场成交气氛偏弱，港口库存累积，内盘供需格局宽松，苯乙烯供需双增，港口库存和生产企业库存环比回落，下旬到港增加，港口库存预期回升，建议单边短期价格震荡，关注逢高做空机会；套利观望；期权观望 [133][134] 丙烯 - PL期货主力合约价格有变化，现货市场价格上涨，沙特阿美公司12月CP预期有变化 [136] - 丙烷价格下探，丙烯成本端支撑