报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕聚酯板块的PTA、MEG及下游聚酯产品进行基础知识科普，介绍各产品的定义、仓储运输、产业链、产能、进出口、利润、贸易模式等情况，呈现行业现状与发展趋势[12][43][69] 根据相关目录分别进行总结 PTA基础知识 - PTA于2006年12月登陆我国期货市场，是首个化工期货品种，常温下为白色粉状晶体，是聚酯原料，终端需求为纺织服装和软饮料[12] - 主流存储是包装袋打包囤放华东主港码头，仓储地在长江沿岸、杭州湾和福建厦门等地，运输以海运转内河水路为主，部分企业汽运[14] - 生产工艺以原油为原料制PX，再经催化氧化等制得；主要用于生产聚酯，约70%生产聚酯纤维，24%用于瓶级聚酯，其他用于膜级聚酯[19][20] - 全球产能集中在亚洲，亚洲集中在中国，截止2025年11月，国内有效产能达9471.5万吨；国内产能区域集中在江浙等地，民营企业是主要供给方[24][28] - 近10年进口量从2013年的274万吨降至2024年的1.8万吨，2020年转净出口，2024年出口规模442万吨，主要出口亚洲其他地区和俄罗斯[31] - 2016 - 2019年行业利润高，2020 - 2024年加工费压缩，部分高成本小型装置淘汰[36] - 贸易模式有长约合约货、现货贸易及衍生定价模式，长约参考CCF日均价加升贴水，现货是期货 + 点价，衍生是期货点价 + 月均/周均基差[38] MEG基础知识 - 乙二醇是石油化工基础有机原料，用于生产聚酯纤维等，全球约85%用于聚酯，国内93%以上用于聚酯[43] - 生产工艺主要有乙烯线路和草酸酯线路，乙烯法分石油乙烯法等，中东和北美用乙烷乙烯法，我国主流是石油乙烯法；煤制乙二醇主要是草酸酯法[50][51] - 油制和煤制成本受原油和煤价影响，今年煤制利润好转，开工负荷走高，乙烯法制乙二醇在盈亏线下，亏损同比收窄[54] - 近年来产能高速投产，当前产能达3007.5万吨；乙烯制工艺装置集中在浙江等地，煤制装置集中在陕西等地，乙烯制产能约占64%，煤制占36%[58][62] - 进口在2020年达峰值，后随国内产能放量进口量下降，24年进口依存度降至25%，主要进口国为沙特、加拿大和美国[65] 下游聚酯基础知识 - PTA/MEG下游主流需求是聚酯，应用于纺织服装、饮料和膜类产品；长丝在聚酯中占比最大，短纤需求分三类，瓶片投产迅猛，占比提升[69] - 涤纶短纤由PTA和乙二醇聚合后纺丝等制成，主要规格有1.56dtex*38mm等；贸易流向由东向西、南北双向，运输以汽运和船运为主[71][76][77] - 短纤产业链上游为原油等，下游用于家纺等；产能分布集中在江苏等地；2024年累计出口131.8万吨，同比增9.4%，2025年1 - 9月未梳涤短出口125.5万吨，同比增31%[79][83][88] - 聚酯瓶片由PTA和乙二醇聚合酯化增粘而成，用于制作各类包装瓶；销售分直销和分销，大型厂商采用合约与招标，中型签远期订单，小型采购现货[91][102] - 瓶片近年来高速投产，2024年末突破2000万吨；全球需求量年均增长率6.1%，2024年下游消费流向主要是软饮料、出口等[105][108] - 中国是全球最大净出口国，出口目的地广泛，2024年前五大出口国累计占总出口量23%，出口集中度低[112][113]