行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [11] 核心观点 - 全球算力基座持续扩张，高速光模块及上游硅光芯片、光芯片、制程设备需求持续放量，看好AI与算力主线 [2][7] - Tower Q3业绩验证硅光模块高景气，大幅扩产PIC产能；海外算力投资同步提速，Anthropic追加巨额投资，微软发布AI超级工厂规划 [2][7] 板块行情表现 - 2025年第46周，通信板块下跌4.70%，在长江一级行业中排名第32位 [2][4] - 2025年年初以来，通信板块上涨55.59%，在长江一级行业中排名第2位 [2][4] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为线上线下（+46.6%）、三维通信（+8.6%）、剑桥科技（+6.6%） [4] Tower半导体硅光业务与扩产 - Tower 25Q3实现营收3.96亿美元，同比增长7%，环比增长6%；净利润5400万美元，同比增长15% [5] - 硅光子业务25Q3实现约5200万美元收入，同比增长约70%；全年收入预计将超过2.2亿美元，较2024年的1.05亿美元实现翻倍以上增长（+110%） [5] - 若按25Q4年化口径计算，硅光业务年营收将突破3.2亿美元 [5] - 公司追加3亿美元投资用于扩展PIC流片产能，累计投资规模提升至6.5亿美元；新产线预计自2026年下半年起投产，届时硅光产能将较当前提升三倍以上 [5] - 公司预计硅光子业务未来年收入有望突破9亿美元；给予25Q4营收指引4.4亿美元，同比增长14% [5] 海外算力投资动态 - Anthropic宣布投资500亿美元，与Fluidstack合作在美国德州和纽约打造定制数据中心，预计自2026年起陆续投运 [6] - Anthropic当前服务逾30万家企业客户，年化收入超10万美元的大客户数量过去一年增长近七倍 [6] - 微软公布其首个AI超级工厂架构，通过多座新一代Fairwater数据中心的深度互联，打造"行星级"算力底座 [6] - 微软已在威斯康星州Mt Pleasant与佐治亚州亚特兰大布局两座Fairwater站点，采用双层高密度布局、近零耗水的闭环液冷系统，并部署NVIDIA GB200 NVL72机架 [6] - 微软在过去一年中铺设超12万英里光纤线路，构建覆盖全美的AI WAN专用网络，实现跨区域算力池化 [6] 投资建议 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [7] - 液冷：推荐英维克 [7] - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [7] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [7] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [7] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [7] 重点公司业绩数据 - 中际旭创：2025年第三季度营收同比增长56.8%，归母净利润同比增长125.0% [14] - 新易盛：2025年第三季度营收同比增长152.5%，归母净利润同比增长205.4% [14] - 天孚通信：2025年第三季度营收同比增长74.4%，归母净利润同比增长75.7% [14] - 仕佳光子：2025年第三季度营收同比增长102.5%，归母净利润同比增长242.5% [14] - 润泽科技：2025年第三季度营收同比增长14.6%，归母净利润同比增长598.4% [14]