报告行业投资评级 - 政策频出预计将提升行业估值 [3] 报告核心观点 - 电力市场政策引导有利于市场化，预计估值有望提升 [1][3] - 苏粤两省呼吁电力交易签约减少恶性竞争，政策引导有利于行业获得合理盈利 [1][3] - 压低售电侧盈利空间旨在避免用户和电厂受损，整体政策环境支持市场化发展 [3] 国家层面政策导向 - 国家发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，要求每年新增保障至少2亿千瓦新能源装机以满足用电需求增量 [3] - 指导意见明确新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，全国每年需满足2亿千瓦以上新能源合理消纳需求 [3] - 通过集成发展、产业梯度转移及挖掘消纳潜力等方式，促进“沙戈荒”新能源基地规模化就地消纳 [3] - 修订分布式新能源接网承载力评估标准，以释放公共电网接纳分布式新能源的可开放容量 [3] 省级电力市场动态 - 江苏省发布《江苏电力零售市场2026年签约风险提示》，指出电力用户应关注售电合约签订常见问题 [3] - 广东省发布《严格按注册容量开展电能量交易的通知》，规定净合约上限按分时不能超过注册容量 [3] - 报告观点认为2026年南方区域电力市场竞争仍将激烈，北方市场格局相对更好 [3] - 《四川电力市场结算细则（征求意见稿）》允许自主协商批零价差回收基准及分成比例，未约定时以7元/兆瓦时为基准，对售电超额收益五五分成 [3] 浙江省交易方案分析 - 《2026年浙江省电力市场化交易方案（征求意见稿）》要求中长期电量不低于90%，年度交易不低于70%，其余参与现货市场 [3] - 统调核电50%电量执行中长期合同，10%进入现货，40%为政府授权合约；统调水电10%现货，90%政府授权合约 [3] - 风/光机制电量外的电量参与绿电交易，其余参与现货市场 [3] - 零售套餐设置封顶价，不超过当月零售市场总体参考价的0.6%，通过二级回收机制使得电厂难以从用户端赚取高额利润 [3] 内蒙古新能源政策 - 内蒙古光伏城镇土地使用税优惠政策于2025年12月31日废止，针对光伏发电站的税收优惠正式取消 [3] - 《规范独立新型储能电站管理通知》明确2026年独立储能电站放电补偿标准为0.28元/度，单站日全容量充电不超过1.5次 [3] - 内蒙古计划到2030年新能源装机容量超过3亿千瓦，可再生能源电力消纳占比超过40%，预计年均复合增长率达15% [3] 2025年各省新能源竞价情况 - 江苏省2025年新增新能源竞价电量分为海上风电10亿度和其他风光120亿度，电价区间为0.25～0.391元/度 [3] - 海南省新增98.77亿度，海上风电电价0.4298-0.35元/度，陆上风电及光伏电价0.3998-0.2元/度 [3] - 陕西省新增115亿度，电价区间为0.3545-0.23元/度 [3] - 福建省新增46.3亿度，海上光伏上限电价为0.3932元/度，其他类型上限为0.357元/度 [3]