报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 张金涛构建以“产业周期”为核心，融合“政策、产业、估值”三维度的投资框架，精准把握全球医药行业周期律动，判断中国创新药产业处于收获期，驱动逻辑转向“全球市场份额争夺”，行情级别与持续性有望超预期 [3][20][45] - 张金涛在组合管理上有清晰产业布局思路，华宝医药生物基金超配创新药板块，集中仓位配置特定公司追求α收益 [3][20][45] - 华宝医药生物的市值选择、行业配置等严格服务于张金涛对产业周期和个股市值空间的评估，展现出逻辑一致性和纪律性 [3][20][45] 根据相关目录分别进行总结 基金经理信息 基金经理简介 - 张金涛曾在多家公司从事证券研究和投资管理工作，2021 年 4 月加入华宝基金，担任多只基金的基金经理 [4][10][44] 管理产品简介 - 代表产品为华宝医药生物 A，张金涛自 2021 年 5 月 7 日起管理，截至 2025 年 9 月 30 日，规模 6.29 亿元 [11][44] - 自张金涛任职剔除 3 个月建仓期后，华宝医药生物 A 跑赢全指医药指数，累计获 40.27%正超额收益，收益表现位于医药主题基金中上游，超越近 80%同类基金，波动等风险控制指标较弱，整体防御性稍弱但进攻性强 [12][16][44] 基金经理投资能力分析 投资范围——以产业周期为舵，以市值空间为锚 - 张金涛认为医药行业“涨三年、跌两年”是多重因素共振结果，中国创新药产业进入成果兑现阶段，国内医保支付结构转变，海外药企地位质变 [21] - 构建“政策 - 产业 - 估值”三维度决策框架，政策维度关注政策对细分领域影响，聚焦政策鼓励方向；产业维度关注中观行业和微观企业基本面；估值维度通过建模估算目标市值，动态评估风险收益比 [22] 持股特征——组合构建凸显产业思维 - 张金涛行业配置集中度高，超配创新药板块，集中仓位于特定公司追求α收益，战略性配置 CXO 板块作为补充和风险对冲 [30] - 强调创新药投资需动态调整，平均持仓周期 1 - 2 年，卖出决策基于市值和核心逻辑 [30][31] 操作特征——与时俱进，动态优化 - 张金涛保持较高股票仓位，认为择时获取超额收益难度大，组合换手率源于非核心持仓优化 [35] - 持仓集中度根据产业阶段动态调整，产业初期分散，趋势明朗后提升，预计 2028 年后高度集中 [35] 总结 - 张金涛管理华宝医药生物 A 收益表现中上游，性价比凸显，防御性弱但进攻性强 [44] - 张金涛投资能力具备以产业周期为核心、组合构建凸显产业思维、与时俱进动态优化的特征，其投资方法论适应性和生命力强 [45][46] 附录 - 华宝医药生物 A 产品要素包括基金名称、简称、全称、成立日期、比较基准、投资目标、投资范围、管理费率、托管费率、现任基金经理任职时间等 [48][50]