报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周齐鲁石化36万吨重启，LG化学40万吨、河南联创40万吨装置检修，PVC产能利用率环比下降；管材开工率小幅回升，型材开工率持续下降，PVC下游开工率窄幅下降；社会库存小幅去化，但库存压力仍偏高；电石、乙烷、氯乙烯等原料价格下跌，带动成本下降，因PVC现货价格偏弱，亏损加深；本周LG化学40万吨装置重启，PVC产能利用率预计环比上升，冬季氯碱装置检修淡季，总体维持高开工状态；随着气温降低，下游开工率存季节性下降预期；印度反倾销税暂无具体落地时间，海外需求仍存不确定性；国内供需矛盾显著，去库难度偏高，高库存压力或持续；成本端电石、乙烯价格支撑有限；短期V2601预计偏弱震荡，区间预计在4490 - 4620附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4520元/吨，环比-81；成交量904897手，环比104133；持仓量1462731手，环比107190；期货前20名买单量1060264手，环比63708；卖单量1318874手，环比98864；净买单量-258610手，环比-35156 [2] 现货市场 - 华东乙烯法4610元/吨，环比-10；华东电石法4531.92元/吨，环比-16.54；华南乙烯法4692.5元/吨，环比0；华南电石法4596.88元/吨，环比-9.38；中国到岸价690美元/吨，环比0；东南亚到岸价650美元/吨，环比0；西北欧离岸价670美元/吨，环比0；基差-30元/吨，环比61 [2] 上游情况 - 电石华中主流均价2750元/吨，环比-50；华北主流均价2631.67元/吨，环比-50；西北主流均价2484元/吨，环比-10；液氯内蒙主流价-24.5元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价488美元/吨，环比0；VCM CFR东南亚中间价538美元/吨，环比20；EDC CFR远东中间价179美元/吨，环比0；EDC CFR东南亚中间价184美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 开工率78.51%，环比-2.24%；电石法开工率80.79%，环比-0.42%；乙烯法开工率73.25%，环比-6.44%；社会库存总计53.23万吨，环比-1.34万吨；华东地区总计48.49万吨，环比-1.26万吨；华南地区总计4.74万吨，环比-0.08万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比-0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比5597.99万平方米；房地产施工面积累计值648580万平方米，环比5471.06万平方米；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比4169.93亿元 [2] 期权市场 - 20日历史波动率9.49%，环比-0.11%；40日历史波动率10.12%，环比0；平值看跌期权隐含波动率14.42%，环比0.36%；平值看涨期权隐含波动率14.42%，环比0.36% [2] 行业消息 - 11月8 - 14日，PVC生产企业产能利用率78.51%，环比减少2.24%；下游开工率环比-0.06%至49.54%，管材开工率环比+1.2%至40.6%，型材开工率环比-0.65%至36.96%；截至11月13日，PVC社会库存环比上周减少1.27%至102.83万吨；电石法平均成本环比下降至5152元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5239元/吨；电石法利润环比下降至-823元/吨，乙烯法利润环比下降至-495元/吨 [2]