行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 前10月广义基建投资累计同比增长1.51%，达20.38万亿元，但10月单月同比下降12.11%，月度波动加大[4][9] - “十五五”规划期内雅江电站、新藏铁路、浙赣粤运河等重大项目有望推动投资保持韧性[4][9] - 行业投资策略围绕“红利”和“建筑+”两条主线布局，推荐高分红、低估值及转型方向清晰的优质标的[6] 行业数据与市场回顾 - 2025年1-10月狭义基建（不含电力）累计完成14.91万亿元，同比小幅下降0.10%[4][9] - 细分领域表现分化：电、热、气、水投资累计同比增长12.50%；水利、环境和公共设施投资累计同比下降4.10%[4][9] - 本周申万建筑装饰指数上涨0.35%，园林工程、装修装饰及钢结构涨幅居前，分别为+5.21%、+5.18%、+2.39%[6][21] - 专项债累计发行量71,135.36亿元，同比+28.33%；城投债累计净融资额-5,536.54亿元[25] 行业要闻与政策动态 - 住建部部署老城区、老街区专项调查，要求明年2月前完成地市级成果审核[11] - 1—10月全国完成水利建设投资10094.7亿元，实施水利项目4.6万个，新开工项目2.8万个[11] - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，明确铁路、核电等重点领域项目民间资本持股比例可在10%以上[13] 公司动态与订单情况 - 中国建筑1-10月新签合同额33194亿元，同比+2.0%；中国中冶新签合同额8450.7亿元，同比降低11.8%[16] - 四川路桥参股G5京昆高速成都至雅安段扩容工程，施工区段最高限价131.3亿元[16] - 浙江交科下属公司拟中标义龙庆高速公路义乌至龙泉段项目，拟中标价约18.36亿元[16] - 中国交建拟进行2025年度预分红，每股派现不低于0.11756元，约占上半年归母净利润的20%[19] 个股表现与资金面 - 本周申万建筑板块104只股票上涨，涨幅前五为国晟科技(+60.98%)、*ST东易(+21.54%)、园林股份(+17.23%)等[6][21] - 十年期国债到期收益率为1.8140%，较上周下滑0.02bp；一个月SHIBOR为1.5180%，较上周下滑0.80bp[30]