报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月18日锰硅2601合约报5680，下跌1.90%，现货端内蒙硅锰现货报5550，下跌20元/吨；基本面库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续7周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存降13.4万吨，需求端铁水总体季节性回落；内蒙古现货利润-170元/吨，宁夏现货利润-330元/吨；河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨，环比持平；技术面日K位于20和60均线之间，短期震荡运行 [2] - 11月18日硅铁2601合约报5474，下跌1.58%，现货端宁夏硅铁现货报5240，下跌30元/吨；煤炭走弱带动合金回调，供需方面市场成交多以终端刚需补库为主，库存连续两周回升；内蒙古现货利润-250元/吨，宁夏现货利润-480元/吨；11月河钢75B硅铁招标定价5680元/吨，较上轮定价涨20元/吨；技术面日K位于20和60均线上方，短期震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5680元/吨，环比降112元；SF主力合约收盘价5474元/吨，环比降92元 [2] - SM期货合约持仓量666646手，环比增71176手；SF期货合约持仓量398527手，环比增34144手 [2] - 锰硅前20名净持仓-21898手，环比增31288手；硅铁前20名净持仓-18552手，环比增17276手 [2] - SM5 - 1月合约价差66元/吨，环比降2元；SF5 - 1月合约价差10元/吨，环比降40元 [2] - SM仓单19863张，环比持平；SF仓单8443张，环比持平 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5550元/吨，环比降20元；贵州锰硅FeMn68Si18报价5580元/吨，环比降20元；云南锰硅FeMn68Si18报价5550元/吨，环比降30元 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5300元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B报价5200元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报价5240元/吨，环比降30元 [2] - 锰硅指数均值5579元/吨，环比降16元；SF主力合约基差-234元/吨，环比增62元；SM主力合约基差-130元/吨，环比增92元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价32元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）报价210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦报价1300元/吨，环比增50元；兰炭（中料神木）报价880元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存426.3万吨，环比降13.4万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率39.59%，环比降0.65个百分点；硅铁企业开工率34.84%，环比降1.42个百分点 [2] - 锰硅供应199570吨，环比降2310吨；硅铁供应109100吨，环比降5000吨 [2] - 锰硅厂家库存349500吨，环比增30000吨；硅铁厂家库存81360吨，环比增2670吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.7天，环比降0.23天；硅铁全国钢厂库存15.67天，环比增0.15天 [2] - 五大钢种锰硅需求118589吨，环比降2524吨；五大钢种硅铁需求19073.8吨，环比降739.9吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率82.79%，环比降0.36个百分点；247家钢厂高炉产能利用率88.82%，环比增1.03个百分点 [2] - 粗钢产量7199.7万吨，环比降149.31万吨 [2] 行业消息 - 11月18日多家有机硅公司实控人将齐聚上海讨论“反内卷”，此前一周行业公司已就减产目标和时间等细节达成初步共识，业内预计相关细节有望在本次实控人大会上最终确定 [2] - 日本内阁府称经价格和季节性调整后，第三季度实际GDP年化季率录得-1.8%，为六个季度以来首次萎缩 [2]