报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原材料价格以稳为主，因降雨停割提前；海南产区局部降水扰动割胶，加工厂成本压力大按需补库 [2] - 青岛港口总库存延续累库，保税库去库，一般贸易继续累库，海外船货到港入库维持高水平，下游备货意愿低，新订单少 [2] - 需求方面，多数半钢轮胎企业装置运行稳定，产能利用率窄幅波动；个别全钢轮胎企业存检修安排，预计产能利用率进一步下滑 [2] - ru2601合约短线预计在15000 - 15600区间波动，nr2601合约短线预计在12150 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15295元/吨，环比 -20；20号胶主力合约收盘价12345元/吨，环比 -10 [2] - 沪胶1 - 5价差 -90元/吨，环比 -20；20号胶12 - 1价差 -20元/吨，环比 5 [2] - 沪胶与20号胶价差2950元/吨，环比 -10；沪胶主力合约持仓量124031手，环比 -2098 [2] - 20号胶主力合约持仓量61403手，环比 -3072；沪胶前20名净持仓 -30753，环比 149 [2] - 20号胶前20名净持仓 -7818，环比 907；沪胶交易所仓单115900吨，环比 7770 [2] - 20号胶交易所仓单49695吨，环比 0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比 50；上海市场越南3L 15250元/吨，环比 10 [2] - 泰标STR20 1850美元/吨，环比 50；马标SMR20 1850美元/吨，环比 10 [2] - 泰国人民币混合胶14650元/吨，环比 50；马来西亚人民币混合胶14600元/吨，环比 50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10700元/吨，环比 200；齐鲁石化顺丁BR9000 10500元/吨，环比 0 [2] - 沪胶基差 -445元/吨，环比 70；沪胶主力合约非标准品基差 -665元/吨，环比 -50 [2] - 青岛市场20号胶13101元/吨，环比 34；20号胶主力合约基差756元/吨，环比 44 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价60.33泰铢/公斤，环比 0；泰国生胶胶片参考价56.1泰铢/公斤，环比 0.44 [2] - 泰国生胶胶水参考价56.6泰铢/公斤，环比 0；泰国生胶杯胶参考价52.1泰铢/公斤，环比 0 [2] - RSS3理论生产利润149.6美元/吨，环比 19；STR20理论生产利润 -5.4美元/吨，环比 18 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比 0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比 4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.5%，环比 -0.96；半钢胎开工率73.68%，环比 0.01 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.55天，环比 0.35；半钢轮胎山东库存天数45.36天，环比 0.31 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比 11；半钢胎当月产量6025万条，环比 219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.46%，环比 -0.05；标的历史40日波动率18.43%，环比 0.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.57%，环比 0.1；平值看跌期权隐含波动率20.57%，环比 0.11 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆，环比降12%，同比增40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增22% [2] - 截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.26万吨，环比增0.31万吨，增幅0.70% [2] - 截至11月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.99%，环比 +0.10个百分点，同比 -6.74个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率64.29%，环比 -1.08个百分点，同比 +6.04个百分点 [2]