报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，涵盖铜、铝及氧化铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种，分别阐述各品种的市场情绪、供需、库存等情况，并给出走势判断及投资建议 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场情绪上，长期看涨铜价有“强信仰”，但年底关注消费强弱，英国部分经济数据或施压，国内消费增速转弱 [1] - 国内供需延续“供求两弱”，传统需求领域开工率弱于去年同期，SHFE 库存减少 7300 吨至 19.38 万吨 [1] - 海外刚果（金）铜矿山体滑坡事故，该省紧急暂停所有手工采矿活动 [1] - 走势上，铜市基本震荡在 8.5 - 8.8 万区间，上周高位空单可背靠 8.8 万持有，可尝试执行价 8.4 万买入看跌期权 [1] 铝及氧化铝 - 氧化铝运行产能 9580 万吨，价格弱势运行，下方指向 2600 - 2700 元区域 [2] - 供应上，运行产能暂时稳定，天山铝业 24 万吨新增产能项目计划 11 月下旬一阶段 60 台电解槽通电投产 [2] - 需求方面，SMI 数据显示周内铝下游加工龙头企业整体开工率环比小升 0.45% [2] - 库存上，上周铝锭社库增加 1.9 万吨至 61.6 万吨，铝棒社库增加 0.6 万吨至 14.6 万吨 [2] - 走势上，铝市中期震荡偏强趋势暂未打破，短期关注资金动向调整可能延续，关注布林线中轨位置支撑 [2] 锌 - 行情上，LME 锌涨 1.7%，沪锌主力涨 1.3% [3] - 现货与供应方面，锌铝出口窗口打开，LME 库存升至 38975 吨，进口锌精矿 TC 呈跌势，国产矿 TC 均价降至 2600 元/金属吨 [3] - 消费上，北方环保行动影响由强转弱，高锌价削弱消费，国内消费预期平平 [3] - 走势上，沪锌暂看 2.2 - 2.3 万元/吨低位盘整，跨市反套存阶段性参与机会 [3] 铅 - 行情上，LME 铅库存激增，价格冲高回落，沪铅基本面转弱预期弱，多头资金快进快出 [4] - 现货与供应方面，国内铅仍存累库预期，再生铅炼厂生产积极性提升，产出整体受制于废电瓶转运 [4] - 消费上，减铅政策对下游接受度打压明显，电池企业提高观望，消费存在转弱预期 [4] - 走势上，沪铅短期回调压力大，下方新看 1.71 万元/吨、60 日均线支撑 [4] 镍及不锈钢 - 行情上，上周沪镍下行，不锈钢同步下行，成交低迷 [5] - 宏观与需求方面，英商务部将不锈钢纳入清单适用税率为 50%，压制市场需求预期 [5] - 现货与供应方面，纯镍库存增加 14000 吨至 5.31 万吨，镍铁库存增 500 吨至 2.96 万吨，不锈钢库存增 6700 吨至 95.2 万吨 [5] - 走势上，沪镍多头资金耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移 [5] 锡 - 行情上，沪锡加权增仓显著，指数短线冲破 30 万关口，资金有所退潮，伦锡未创新高 [6] - 供应上，印尼 10 月锡出口环降，四季度天马产出预期乐观，非洲精矿出口未来两月或受雨季影响大 [6] - 消费上，年底传统与光伏领域需求一般，钢联社库上周增 66 吨至 7834 吨，SMH 库存增 410 吨至 743 吨 [6] - 走势上，锡市仍需关注国内资金变动，中长线高位空单背靠 29.5 万持有 [6] 碳酸锂 - 期货上，上周碳酸锂价格再度冲高，交投活跃，资金扰动显著 [7] - 现货方面，沪电碳现货持续上扬，11 月国内碳酸锂产量可维持 10 月的生产量 [7] - 需求上，下游材料厂生产积极，约 20 家磷酸铁锂企业已达满产水平 [7] - 供应上，市场总库存下降 3400 吨至 12 万吨，冶炼厂库存降 2500 吨至 2.8 万吨 [7] - 走势上，期价走强，持续去库，下游强劲，价格区间上调至 8 - 10.5 万/吨 [7] 工业硅 - 价格上，工业硅期价回荡明显，市场预期影响工业硅需求 [8] - 供需方面，供应受西南枯水期限制边际收缩，11 月多晶硅产量预计回落至 12 万吨，环比减少约 1.4 万吨 [8] - 库存上，社会库存 54.6 万吨，较上周减少 6000 吨 [8] - 走势上，短期内供需改善空间有限，预计维持震荡运行 [8] 多晶硅 - 价格上，多晶硅主力触及 5.1 万元/吨上方后显著反弹，收储消息未进一步落地 [9] - 供需方面，受西南枯水期制约，11 月排产预计 12 万吨，环比减少 1.4 万吨，需求缩减 [9] - 库存上，多晶硅厂库 26.7 万吨，周增 8000 吨 [9] - 走势上，盘面情绪受光伏政策预期及相关题材主导，短期维持震荡 [9]