根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. 模型名称：扩散指数模型[5][17][39] * 模型构建思路：该模型用于监测微盘股市场的整体状态和潜在风险，通过计算指数成分股中股价处于不同涨跌幅区间的比例，来判断市场是处于高位、低位还是临界点[39][40] * 模型具体构建过程： * 横轴（N天后涨跌幅）：代表以当前时点（如本周五）为起点，未来N天后股价相对于现在的涨跌幅，范围通常从上涨10%（1.1）到下跌10%（0.9）[39] * 纵轴（回顾窗口T）：代表以当前时点为起点，回顾过去窗口期的长度T天。报告中示例T从20天到10天。同时，纵轴也隐含了未来天数N，关系为 N = 20 - T。例如，纵轴15天对应N=5天[39] * 模型计算：对于给定的未来涨跌幅（横轴）和回顾窗口（纵轴），计算在微盘股指数成分股中，有多少比例的股票在未来N天达到了该涨跌幅水平，这个比例值就是扩散指数的值。例如，报告中提到“横轴0.95和纵轴15天值为0.37，表示N=5天以后如果微盘股指数成分股所有股票都跌5%，微盘股扩散指数的值为0.93”[39] * 风险阈值：报告中提到0.9为风险阈值，当扩散指数触发此阈值时，表明市场处于高位[5][17] 2. 模型名称：首次阈值法（左侧交易）[5][17][42] * 模型构建思路：作为扩散指数模型的一种具体交易应用，属于左侧交易策略，旨在市场趋势早期或反转前发出信号[5][42] * 模型具体构建过程：当扩散指数值达到某个预设的阈值时，触发交易信号。报告中指出，该方法于2025年9月23日收盘时扩散指数值为0.0575，触发了开仓信号[5][42] 3. 模型名称：延迟阈值法（右侧交易）[5][17][46] * 模型构建思路：作为扩散指数模型的另一种具体交易应用，属于右侧交易策略，旨在趋势确认后发出信号，可能滞后但追求更高的确定性[5][46] * 模型具体构建过程：当扩散指数值达到另一个预设的阈值时，触发交易信号。报告中指出，该方法于2025年9月25日收盘时扩散指数值为0.1825，给予了开仓信号[5][47] 4. 模型名称：双均线法（自适应交易）[5][17][48] * 模型构建思路：作为扩散指数模型的一种自适应交易应用，通过计算两条不同周期的移动平均线来判断趋势方向[5][48] * 模型具体构建过程：报告中未详细说明均线周期等具体参数，但指出该方法于2025年10月13日收盘给予了看多信号[5][48] 5. 策略名称：小市值低波50策略[7][16][35] * 策略构建思路：在万得微盘股指数的成分股范围内，结合市值和波动率两个因子，优选兼具小市值和低波动特征的股票构建投资组合[7][16][35] * 策略具体构建过程： * 股票池：万得微盘股指数所有成分股[7][35] * 选股因子：小市值因子、低波动因子[7][35] * 组合构建：从股票池中选取小市值和低波动特征最显著的50只股票[7][35] * 调仓周期：每双周调仓一次[7][35] * 业绩基准：万得微盘股指数(8841431.WI)[7][35] * 费用假设：交易费用为双边千分之三[7][35] 模型的回测效果 1. 扩散指数模型，当前扩散指数值0.93[39]，触发风险阈值0.9[5][17]，首次阈值法开仓信号触发日期2025-09-23[5][17]，延迟阈值法开仓信号触发日期2025-09-25[5][17]，双均线法看多信号触发日期2025-10-13[5][17] 2. 小市值低波50策略，2024年收益7.07%[7][16]，2024年超额收益-2.93%[7][16]，2025年至今(YTD)收益81.53%[7][16]，本周超额收益-1.01%[7][16] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：杠杆因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量公司的负债水平或财务杠杆情况 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 2. 因子名称：自由流通比例因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量公司股本中自由流通股份所占的比例 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 3. 因子名称：成交额因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量股票的流动性或市场关注度 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 4. 因子名称：流动性因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量股票的流动性 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 5. 因子名称：股息率因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量公司的现金分红回报率 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 6. 因子名称：10天总市值换手率因子[33][34] * 因子构建思路：基于总市值计算的短期换手率，反映交易活跃度 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 7. 因子名称：10天自由流通市值换手率因子[33][34] * 因子构建思路：基于自由流通市值计算的短期换手率，更精确反映实际可交易部分的活跃度 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 8. 因子名称：成长因子[33][34] * 因子构建思路：衡量公司的成长性 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 9. 因子名称：残差波动率因子[33][34] * 因子构建思路：可能指剔除市场波动后的特异性风险 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 10. 因子名称：对数市值因子[33][34] * 因子构建思路：通常指公司总市值的自然对数，作为规模因子的常见处理方式 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 11. 因子名称：非线性市值因子[33][34] * 因子构建思路：可能指对市值因子进行非线性变换以捕捉更复杂的关系 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 12. 因子名称：pb倒数因子[33][34] * 因子构建思路：市净率（PB）的倒数，常作为估值因子使用 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 13. 因子名称：过去10天收益率因子[33][34] * 因子构建思路：衡量股票的短期动量或反转效应 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 14. 因子名称：盈利因子[33][34] * 因子构建思路：衡量公司的盈利能力 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 15. 因子名称：过去一年波动率因子[33][34] * 因子构建思路：衡量股票的历史风险水平 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 16. 因子名称：标准化预期盈利因子[33][34] * 因子构建思路：可能指经过标准化处理的分析师预期盈利数据 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 17. 因子名称：动量因子[33][34] * 因子构建思路：衡量股票的中期价格趋势 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 18. 因子名称：单季度净利润增速因子[33][34] * 因子构建思路：衡量公司最新的季度盈利增长情况 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 19. 因子名称：单季度净资产收益率因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量公司最新的季度净资产收益率 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 20. 因子名称：pe_ttm倒数因子[4][16][33] * 因子构建思路：市盈率（PE TTM）的倒数，即盈利收益率，作为估值因子 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 21. 因子名称：非流动性因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量股票的非流动性或交易成本 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 22. 因子名称：贝塔因子[4][16][33] * 因子构建思路：衡量股票相对于市场整体的系统性风险 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 23. 因子名称：未复权股价因子[4][16][33] * 因子构建思路：直接使用未复权的股票价格 * 因子具体构建过程：报告中未提供具体计算公式 24. 因子名称：小市值因子[7][35] * 因子构建思路：衡量公司规模，通常认为小市值公司具有超额收益 * 因子具体构建过程：作为“小市值低波50策略”的组成部分，具体构建方式未在报告中独立说明[7][35] 25. 因子名称：低波动因子[7][35] * 因子构建思路：衡量股票价格波动的剧烈程度，通常认为低波动股票具有超额收益 * 因子具体构建过程：作为“小市值低波50策略”的组成部分，具体构建方式未在报告中独立说明[7][35] 因子的回测效果 报告中提供了微盘股成分股内因子在特定周度（截至2025年11月14日当周）的Rank IC值及其历史平均值[4][16][33]。 1. 杠杆因子，本周Rank IC值0.182[4][16][33]，历史平均Rank IC值-0.005[4][16][33] 2. 自由流通比例因子，本周Rank IC值0.138[4][16][33]，历史平均Rank IC值-0.012[4][16][33] 3. 成交额因子，本周Rank IC值0.116[4][16][33]，历史平均Rank IC值-0.081[4][16][33] 4. 流动性因子，本周Rank IC值0.075[4][16][33]，历史平均Rank IC值-0.041[4][16][33] 5. 股息率因子，本周Rank IC值0.064[4][16][33]，历史平均Rank IC值0.022[4][16][33] 6. 10天总市值换手率因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 7. 10天自由流通市值换手率因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 8. 成长因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 9. 残差波动率因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 10. 对数市值因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 11. 非线性市值因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 12. pb倒数因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 13. 过去10天收益率因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 14. 盈利因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 15. 过去一年波动率因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 16. 标准化预期盈利因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 17. 动量因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 18. 单季度净利润增速因子，本周Rank IC值见图表[34]，历史平均Rank IC值见图表[34] 19. 单季度净资产收益率因子，本周Rank IC值-0.089[4][16][33]，历史平均Rank IC值0.021[4][16][33] 20. pe_ttm倒数因子，本周Rank IC值-0.138[4][16][33]，历史平均Rank IC值0.016[4][16][33] 21. 非流动性因子，本周Rank IC值-0.161[4][16][33]，历史平均Rank IC值0.039[4][16][33] 22. 贝塔因子，本周Rank IC值-0.3[4][16][33]，历史平均Rank IC值0.003[4][16][33] 23. 未复权股价因子，本周Rank IC值-0.311[4][16][33]，历史平均Rank IC值-0.017[4][16][33]