报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素低价不断抬升，出口配额发布以来，期现均有不同程度的上涨，盘面重心上移，但上方受限于高日产，以偏强震荡为主，需继续关注印度招标情况[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素低开高走，震荡偏强，期货反弹带动市场交投情绪转好，下游农业经销商低价备肥增加[1] - 供给端依然宽松，前期停车装置陆续复产，预计产量增加；煤炭原料端价格继续上涨，但涨幅逐渐收窄[1] - 本周复合肥工厂开工负荷环比下降，主要因华北地区环保检查，后续检查结束开工将环比改善[1] - 目前处于小麦肥扫尾后期，复合肥冬储政策推进中，工厂成品库存处于秋季肥消化阶段[1] - 上周出口新配额发布后，市场拿货增加，库存去化，企业待发充足，预计本周仍有小幅去化[1] - 美国取消自四月起实施的氮肥进口互惠关税，重新对来自中东、北非和西非的尿素等货源开放进口[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1655元/吨开盘，低开高走，震荡偏强，最终收于1662元/吨，涨跌幅+0.36%，持仓量250907手（-3842手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头+3069手，空头-2327手；中泰期货净多单+2636手、宏源期货净多单+698手；中信期货净空单+929手，五矿期货净空单-1510手[2] 现货 - 期货反弹带动市场交投情绪转好，下游农业经销商低价备肥增加[1][5] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在1540 - 1580元/吨，涨幅多在10 - 20元/吨，高端报价在河北[1][5] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价下调，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差-52元/吨（+10元/吨）[7] 供应数据 - 2025年11月18日，全国尿素日产量20.12万吨，较昨日-0.11万吨，开工率82.91%[10]