报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期铝价上涨基础较为夯实，但短期绝对铝价处于高位且进入淡季，下游采购疲软，终端负反馈显现，不建议追高，等待回调结束后买入机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 17日沪铝延续回落走势，主力2601收盘报21725，下跌1.14%，总持仓较上一交易日减少41911至741668手，处于历史高位水平 [7] - 现货上，铝价下行但绝对价仍处高位，下游按需采购，华东报平水，中原贴水 -140，华南贴水 -150，进口窗口关闭，现货进口亏损收窄至 -2000元/吨左右 [7] - 国产矿相对坚挺，几内亚矿价低位徘徊，氧化铝运行产能高位，过剩压力显著，北方高成本企业有亏损减产风险，成本支撑逻辑凸显，关注低位企稳可能性 [7] - 电解铝海外供应收紧，冰岛铝厂减产，莫桑比克铝厂计划削减明年产量，AI数据中心发展或挤压欧美地区电解铝产能 [7] 行业要闻 - Inalum推进铝土矿下游化战略，包括SGAR一期、二期，新建铝冶炼厂，剩余氧化铝供应现有冶炼厂，确保稳定供应链 [8][9][10] - 印尼工业部提议将铝生产企业纳入特定天然气价格计划，降低运营成本，并考虑对冶炼级氧化铝实施国内市场义务政策，保障原料供应 [10] - 印度尼西亚电动汽车行业增长加速铝土矿下游进程，印尼阿萨汉铝业预计未来30年内国内需求增幅高达600％ [10] - 我国10月新能源汽车销量占比首次突破半数，产量和销量分别达到177.2万辆和171.5万辆，同比增幅分别为21.1%和20%，中汽协提议优化“以旧换新”政策 [10]