报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种走势分化，白糖中长期震荡偏弱，短期有支撑；油脂中豆油震荡偏强、棕油和菜油震荡；蛋白粕中美豆和连粕震荡，豆菜粕区间震荡偏强；玉米及淀粉震荡偏强；生猪震荡偏弱；天然橡胶和合成橡胶震荡；棉花短期回调、长期震荡偏强；纸浆和双胶纸震荡；原木震荡偏弱 [1][6][7][9][11][14][16][17][18][21] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：成本抬升，国内豆油震荡偏强，棕油和菜油震荡。美豆类上涨、国内油脂震荡偏强，市场关注中美贸易和美豆出口，巴西和阿根廷大豆种植进度正常，国内进口大豆到港量预期高、豆油去库慢，马棕产量环比增、出口降，印尼棕油库存低，印度植物油进口或季节性下降，国内菜籽供应先紧后松 [6] - 蛋白粕：中国采购重回美豆市场，内外盘面波动加剧，美豆和连粕震荡，豆菜粕区间震荡偏强。国际上美豆出口下调、贴水超南美但中国采购或回归，巴西出口高，南美豆播种顺利；国内大豆进口利润修复但1月船期仍亏损，油厂压榨量高，豆粕销售和提货量增，库存季节性走低但同比仍高 [6] - 玉米及淀粉：现货延续上行，盘面小幅回调，震荡偏强。国内玉米价格波动平缓，供应上粮农惜售、东北卖压未兑现、华北上量加快，需求上东北粮外流量大、中储粮轮储支撑价格，后续现货价格或有压力 [7][8] - 生猪：出栏充裕，猪价偏弱，震荡偏弱。供应上短期规模场出栏进度慢、中期出栏量增、长期产能去化；需求关注降温拉动；库存出栏均重增；节奏上短期出栏充裕、中期库存后置、长期产能去化预计2026年下半年供应压力减弱，产业呈“弱现实+强预期”格局 [9] - 天然橡胶：延续窄幅区间震荡格局。海外供应上量顺利，原料价格支撑盘面但有回落压力，需求无明显变化，价格下跌后下游采买尚可，预计胶价底部震荡，关注做扩RU - NR价差 [11][13] - 合成橡胶：盘面维持震荡趋势。BR以反弹对待，盘面获支撑因原料丁二烯成交稳定，丁二烯供应充裕、上下游走势弱，价格跌至低位后下游补仓，市场短期止跌盘整，建议逢高布空 [14][15] - 棉花：棉价向下调整，短期回调、长期震荡偏强。国际市场USDA报告偏空，美、中、巴产量上调；国内新作产量预期上调，收购收尾、价格走弱，下游需求转淡，供应上量，01合约四季度下方有支撑 [16] - 白糖：糖价再度向下测试5400元/吨支撑，中长期震荡偏弱，短期有支撑。中长期25/26榨季全球产糖量预计增加，供应宽松；短期巴西出口降、制糖比或下滑，国内进口政策趋紧、食糖进口或减少、甘蔗糖未大量上市 [1][2] - 纸浆：01资金持续流出，回调压力持续，震荡。资金主导市场，主力博弈仓单问题，多空因子并存，预计上方压力位5550 - 5600，下方支撑5280 - 5300，注意价格回落风险 [17][18] - 双胶纸：跟随纸浆走弱，预计跟随纸浆偏强震荡。近期跟随纸浆走弱，11月基本面筑底，受出版招标和成本支撑或止跌反弹，12月或因经销商降价利空，2026年一季度横盘整理 [18] - 原木：窄幅震荡，原木筑底阶段，震荡偏弱。市场低位波动，供应短期到港量将增、长期压力大，需求2026年弱稳，库存短期去化、一季度或累库，盘面暂无交割利润 [21] 品种数据监测 报告提及油脂油料、玉米及淀粉、生猪、棉花及棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测，但未给出具体数据内容 中信期货商品指数 - 2025年11月18日综合指数2234.87，-0.86%；商品20指数2534.70，-0.83%；工业品指数2208.90，-0.88% [179] - 农产品指数2025年11月18日928.27，今日涨跌幅 -0.46%，近5日涨跌幅 -0.79%，近1月涨跌幅 +0.04%，年初至今涨跌幅 -2.77% [181]