报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策、经济增长成色以及美联储货币政策预期变化，短期宏观向上驱动减弱，各类资产多呈短期震荡态势，需关注国内经济增长和政策实施情况[3][4] 各行业总结 宏观金融 - 海外美国就业数据疲软，提升美联储降息预期，全球风险偏好降温；国内 10 月经济数据同比放缓且不及预期，央行释放流动性但美联储鹰派信号打压风险偏好，短期宏观向上驱动减弱，股指短期震荡，国债短期震荡可谨慎做多，商品各板块短期均震荡，谨慎观望[3] 股指 - 在煤炭、电池及工业金属等板块拖累下，国内股市下跌，基本面和政策因素影响市场风险偏好，短期宏观向上驱动减弱，股指短期震荡，后续关注国内经济和政策情况，操作短期谨慎观望[4] 贵金属 - 周二夜盘小幅上涨，因美国就业数据疲软，市场评估美联储 12 月降息可能性，短期震荡，中长期向上格局未改，操作短期谨慎观望，中长期逢低买入[4] 黑色金属 - 钢材：周二期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，外需稳定内需需政策托底，现实需求弱势，产量环比回落，市场无新矛盾，价格不深跌但上涨空间有限，区间震荡[5][6] - 铁矿石：周二期现货价格小幅反弹，铁水产量回升、钢厂补库使需求短期偏强，但钢厂盈利占比下降，铁水产量底部不确定，供应发运量回升、到港量回落，港口库存下降，价格关键在于铁水产量下降进程和底部，短期区间震荡[6] - 硅锰/硅铁：周二现货价格持平、盘面价格回落，五大品种钢材产量下降致铁合金需求偏差，锰矿价格坚挺、到港量低，硅铁原料价格平稳，企业开工率和日均产量下降，盘面价格预计区间震荡[7] - 纯碱：周二主力合约偏弱运行，本周供应环比下降但整体供应宽松，重碱需求稳定、轻碱需求回暖，短期区间震荡，中长期供应矛盾拖累价格，偏空思路[8] - 玻璃：周二主力合约震荡运行，产量和开工条数环比持稳，年底有冷修预期，需求环比好转但下游需求疲软未改，库存下游放缓、上游累库，整体供需偏弱，短期区间震荡[8] 有色新能源 - 铜：近期铜价回落，宏观利多消退且自身基本面难支持大涨，美国库存高位制约进口需求，国内精炼铜去库不及预期，印尼铜矿停产支撑期价，短期有下跌破位风险[9][10] - 铝：周二沪铝大幅回落，美联储降息预期回落致大宗情绪偏弱，基本面无变化，库存去化不畅且达三年高位，后期预期修复加现实压力，铝价或回调，短线关注支撑[10] - 锡：供应端云南冶炼企业检修结束但矿端偏紧，需求端旺季不旺，库存累库，锡价高位下游接受度低，中短期下方有支撑但上方空间承压，预计高位震荡[11] - 碳酸锂：周二主力合约上涨，加权合约减仓，关注资金撤离情况，行情波动大，谨慎观望[12] - 工业硅：周二主力合约下跌，加权合约持仓减仓，丰水期结束西南减产，需求平稳，供需双弱，关注枯水期去库，预计区间震荡，关注成本支撑[12] - 多晶硅：周二主力合约下跌，加权合约持仓增仓，强政策预期与弱现实博弈，现货价格有支撑但终端需求疲软，收储传闻扰动，预计高位区间震荡[13] 能源化工 - 甲醇：内地市场下跌、港口基差维稳，整体库存上涨，供应有增加预期且需求偏弱，动力煤涨价挤压利润，高成本地区装置有停车风险，中东限气节点预计 12 月后，短期惯性下跌，预期受限气和成本利好支撑[14] - PP：市场报盘弱势震荡，两油聚烯烃库存下降，需求有改善但供应增速快致库存上升，下游订单跟进有限、成品库存周转压力大，传统淡季临近需求走弱，供应维持高位，基本面承压，成本支撑不足，价格将继续探底[14] - LLDPE：市场价格偏弱，核心矛盾是供应压力累积，新增产能释放且检修装置重启，需求旺季效应见顶后回落，成本端原油价格支撑不足，供强需弱格局下价格将承压运行[15] - 尿素：行情坚挺有涨，供应压力持续，需求分化，农业淡季、复合肥开工慢、工业按需采购、储备需求逢低释放，企业端去库有限、港口库存累积慢，成本有支撑，供强需弱下价格有下行压力，中长期有望震荡企稳但上行空间受制约[15] 农产品 - 美豆：隔夜市场上涨，民间出口商报告出口销售大豆，美国大豆收割率低于去年和五年均值，阿根廷洪水延误播种，市场传闻中国采购支撑价格高位稳定[16] - 豆菜粕：国内油厂大豆豆粕供需宽松，库存高、基差弱，首批高蛋白阿根廷豆粕有竞争力，下游库存高，美豆走弱使豆粕上涨乏力，后期油厂采购放缓或助企稳[17] - 豆菜脂：豆油供强需弱，但美豆高位稳定支撑区间行情稳中偏强；菜油持续去库、菜籽库存见底，贸易惜售且加拿大政策提振[17] - 棕榈油：马来西亚下调 12 月参考价但出口关税不变，印尼政策带来不确定性使未来价格看涨增多，国内累库增加、现货承压，短期宽幅震荡[17] - 玉米：现阶段北港及企业库存偏低，深加工利润提升，市场看涨意愿增强，期货抢跑、基差弱，后期或修复基差，期货稳中偏强[18] - 生猪：全国生猪早间价格稳定偏强，冬季消费旺季未到，供给过剩，养殖利润亏损、肥标价差高，散户惜售、猪企出栏缩量，支撑弱稳[18]