报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外多个铜矿存在生产扰动，但多位美联储官员对12月降息表示谨慎或不支持，或使沪铜价格有所调整 [1] - 短线轻仓逢高试空主力合约，关注沪铜82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年11月17日沪铜期货活跃合约收盘价86450，较昨日降450；成交量101029手，较昨日降2627手；持仓量179927手，较昨日降12366手；库存56965吨，较昨日增7135吨；沪铜基差60，较昨日降135 [1] - SMM 1电解铜平均价86510，较昨日降585；SMM平水铜开贴水平均价65，较昨日升60；SMM升水铜开贴水平均价165，较昨日升50等 [1] 伦敦铜情况 - 2025年11月17日LME3个月铜期货收盘价10766.5，较昨日降79.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日降3.88；LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较昨日降139.44；沪伦铜价比值8.0295，较昨日升0.02 [1] COMEX铜情况 - 2025年11月17日COMEX铜期货活跃合约收盘价4.9895，较昨日降0.07；总库存量384517，较昨日增5078 [1] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧；废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费有所开言；铜冶炼厂11月检修产能环比减少 [1] - 需求端，精铜制杆、铜电线电缆等产能开工率较上周升高，再生铜制杆产能开工率较上周下降，铜价走弱使下游新增订单增加 [1] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [1]