报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系致美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，豆油Y2601在8200 - 8600附近区间震荡，棕榈油P2601在8600 - 9000附近区间震荡，菜籽油OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 豆油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口环比增4%后续减产季供应压力减小，基差显示现货升水期货，9月22日商业库存环比增2万吨同比增11.7%，期价在20日均线上且均线朝上，主力多增 [2] - 棕榈油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口环比增4%后续增产季供应增加，基差显示现货贴水期货，9月22日港口库存环比增1万吨同比降34.1%，期价在20日均线下且均线朝下，主力多减 [3] - 菜籽油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口环比增4%后续增产季供应增加，基差显示现货升水期货，9月22日商业库存环比增1万吨同比增3.2%，期价在20日均线上且均线朝上，主力多减 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应情况 - 豆油库存 [6] - 豆粕库存 [8] - 油厂大豆压榨 [10] - 棕榈油库存 [17] - 菜籽油库存 [19] - 菜籽库存 [21] - 国内油脂总库存 [23] 需求情况 - 豆油表观消费 [12] - 豆粕表观消费 [14]