报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 十月份纺织品服装出口数据较差，虽中美谈判短暂达成临时协议，后续对美出口关税比前期降低10%，但外贸订单旺季已过 郑棉短期利空震荡回落，但成本支撑，下跌空间有限，当下是中长线多单逢低布局远月的机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万吨；海关数据表明10月纺织品服装出口222.62亿美元，同比下降12.63%，10月我国棉花进口9万吨，同比减少15.6%，棉纱进口14万吨，同比增加16.7%；农村部11月25/26年度预计产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨，整体情况中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14789，基差1394（01合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨，偏空 [7] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [7] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [7] - 利多因素：籽棉收购价略有上涨，商业库存同比降低，对美出口关税比前期降低10% [8] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，目前处于传统消费淡季 [9] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测11月数据：多个国家产量、消费、进口、出口、期末库存等有不同变化，如中国产量预计729.4万吨，消费838.2万吨等 [13][14] - ICAC全球棉花产销存预测2025年11月数据：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨等 [16] - 中国棉花供需平衡表数据：2025/26年度11月预测产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨等 [17] 持仓数据 未提及