报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601震荡偏弱运行，考验前低支撑力度 [2] - 不锈钢2601低位震荡偏弱承压 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘下探后反弹，镍矿价格坚挺，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松；镍铁价格回落，成本线重心下降；不锈钢库存回升，供应过剩；原生镍有新产能投产和减产，短期产量或降，中长线供应强劲，库存垒加；新能源汽车产销数据好，三元电池装车回升，但提振有限，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货116950，基差2110，偏多 [2] - 库存：LME库存257832，增加138，上交所仓单35424，减少402，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下，不锈钢库存大幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13287.5，基差922.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单68795，减少494，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺；有产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有回落 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；继续垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|11月18日|11月17日|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|114840|116750|-1910| |伦镍电|14645|14675|-30| |不锈钢主力|12365|12415|-50| |SMM1电解镍|116950|118700|-1750| |1金川镍|118850|120625|-1775| |1进口镍|115300|117225|-1925| |镍豆|117250|119175|-1925| |冷卷3042B（无锡）|13300|13500|-200| |冷卷3042B（佛山）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（杭州）|13200|13400|-200| [12] 镍仓单、库存 - 截止11月14日，上期所镍库存为40573吨，其中期货库存35027吨，分别增加3386吨和2393吨 [14] |期货库存|11月18日|11月17日|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦镍|257832|257694|138| |沪镍（仓单）|35424|35826|-402| |总库存|293256|293520|-264| [15] 不锈钢仓单、库存 - 11月14日无锡库存为58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨 [18] |期货库存|11月18日|11月17日|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |不锈钢仓单|68795|69289|-494| [19] 镍矿、镍铁价格 |镍矿|品味|11月18日|11月17日|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|58|58|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12.5|12.5|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|899.5|902.5|-3|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3200|3200|0|元/吨| [22] 不锈钢生产成本 |传统成本|废钢生产成本|低镍 + 纯镍成本| | ---- | ---- | ---- | |12578|12870|16117| [24] 镍进口成本测算 进口价折算117364元/吨 [27]