报告行业投资评级 - 报告对PVC期货投资评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面中性，成本端利润不佳排产或将承压，基差现货升水期货，库存减少，盘面偏空，主力持仓净空且空增，预计PVC2601在4495 - 4545区间震荡 [6][8][9] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%，本周样本企业产能利用率78.51%，环比减少0.03个百分点，电石法企业产量34.355万吨，环比减少0.52%，乙烯法企业产量13.491万吨，环比减少8.08%，本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率49.54%，环比减少0.06个百分点，高于历史平均水平，各下游开工率有增有减，船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润 -819.69元/吨，亏损环比增加6.50%，乙烯法利润 -491元/吨，亏损环比增加5.50%，双吨价差2157.95元/吨，利润环比减少1.00%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 11月18日，华东SG - 5价为4550元/吨，01合约基差为30元/吨，现货升水期货，中性 [9] 库存 - 厂内库存32.235万吨，环比减少3.65%，电石法厂库24.29万吨，环比减少2.99%，乙烯法厂库7.945万吨，环比减少5.64%，社会库存53.23万吨，环比减少2.45%，生产企业在库库存天数5.4天，环比减少1.81% [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱，本周供给压力减少，下周预计排产增加，总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态 [9] PVC行情概览 - 展示昨日PVC各类指标值、前值、涨跌及涨跌幅，包括月间价差、不同地区价格、开工率、利润、成本、产量、库存等数据 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价走势 [19] PVC期货行情 - 展示2025年10 - 11月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势，还有山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [35][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润走势，以及2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量走势 [40][42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率走势，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势，房地产相关指标走势，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [45][47][52] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [56] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [58] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月PVC进出口、需求、社库、厂库、产量数据及月度供需走势 [61]