报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力 淡季影响需求提振 整体需求不及预期且低迷 库存持平 原油走强 成本支撑短期内有所走强 预计沥青2601在3008 - 3056区间窄幅震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨 环比增18.2% 同比降6.5% 本周产能利用率30.8006% 环比降1.08个百分点 全国样本企业出货21.3万吨 环比降31.02% 样本企业产量51.4万吨 环比降3.38% 样本企业装置检修量预估83.6万吨 环比增12.21% 炼厂减产降低供应压力 下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青开工率29% 环比降0.02个百分点 建筑沥青开工率6% 环比持平 改性沥青开工率11.2169% 环比增0.79个百分点 道路改性沥青开工率34% 环比持平 防水卷材开工率33% 环比降1.00个百分点 总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润为 -562.55元/吨 环比增3.80% 周度山东地炼延迟焦化利润为915.1743元/吨 环比增14.48% 沥青加工亏损增加 沥青与延迟焦化利润差增加 原油走强 预计短期内支撑走强 [8] - 基差方面11月18日山东现货价3030元/吨 01合约基差为 -2元/吨 现货贴水期货 呈中性 [8] - 库存方面社会库存82.5万吨 环比降8.02% 厂内库存64.7万吨 环比增0.94% 港口稀释沥青库存35万吨 环比增18.75% 社会库存去库 厂内和港口库存累库 呈中性 [8] - 盘面MA20向下 01合约期价收于MA20下方 呈偏空 [8] - 主力持仓主力持仓净空 空减 呈偏空 [8] 沥青行情概览 展示了昨日各类沥青合约、库存、开工率、产量、检修量、出货量、基差、利润等指标的数值、前值及涨跌幅情况 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 给出了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势的图表 [18][19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差呈现2020 - 2025年1 - 6反套和6 - 12反套的走势图表 [22][23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势的图表 [26] - 原油裂解价差给出了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势的图表 [29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与SC、燃料油比价走势的图表 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势的图表 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势的图表 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势的图表 [41][42][43] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势的图表 [44][45] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势的图表 [46][47] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势的图表 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的图表 [53][55] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势的图表 [56][57] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势的图表 [59][60] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势的图表 [61][62] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势的图表 [64][66][67] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势的图表 [68][69] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势的图表 [71][72] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势的图表 [74][75] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势的图表 [77][78][79] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势的图表 [80][81] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势的图表 [83][84] - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势的图表 [86][87][88] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势的图表 [90][91][93] - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势的图表 [95][96] - 展示了2019 - 2025年按用途分沥青开工率（建筑、改性）走势的图表 [98][99] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、鞋材用TPR开工率、防水卷材改性沥青开工率走势的图表 [100][101][103] - 供需平衡表给出了2024年11月 - 2025年11月沥青月度供需平衡表 包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [105][106]