燃料油日报 | 2025-11-19 俄罗斯燃料油发货量维持偏低水平 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.82%，报2539元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌1.47%，报3225 元/吨。 策略 高硫方面：短期中性，中期偏空 低硫方面：短期中性，中期偏空 跨品种：前期多LU-FU价差头寸可适当止盈 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需 求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油价格延续弱势震荡态势，短期虽然有宏观与地缘因素的扰动，但中期油市供过于求的预期在逐步兑现，对燃 料油单边价格存在一定压制。就燃料油自身基本面而言，目前处于高低硫强弱格局收敛的阶段，前期偏强的高硫 燃料油基本面边际转松，市场结构调整，但下方支撑因素依然存在。其中，受到乌克兰无人机袭击的影响，俄罗 斯炼厂计划外检修量较高，导致成品油供应收紧。参考船期数据，俄罗斯11月高硫燃料油发货量预计在171万吨， 环比下降18万吨，同比减少63万吨。低硫燃料油方面，由于装置检修的变化，本月尼 ...