报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 - 近期宏观波动大，基本面偏强，待市场情绪企稳后择机低多，后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况 [5] 锌 - 基本面对沪锌持续上冲弹性有限，短期或震荡，向上突破需需求端超预期改善、非衰退情况下降息预期持续改善，向下突破需精锌持续累库，国内出口空间打开或使沪锌表现强于LME锌，主力参考22200 - 22800 [7] 铝 - 氧化铝价格后续维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨，若价格下探需关注高成本企业减产动向；沪铝短期在宏观利好与基本面弱现实间博弈，中期紧缺格局不改，关注下游开工、库存去化及海外政策动向 [9] 铜 - 市场观望情绪浓，铜价震荡运行，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，后续关注需求端边际变化、海外降息预期，主力参考85000 - 87000 [10] 铝合金 - 短期ADC12价格维持偏强运行，成本支撑稳固，废铝供应紧张难缓解，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨，后续关注废铝供应改善、下游采购及库存去化情况 [12] 镍 - 近期资金空配对盘面施压，基本面改善有限，中期供给宽松制约价格，短期驱动偏弱，预计盘面偏弱运行，主力参考113000 - 118000，关注宏观预期和印尼产业政策 [14] 不锈钢 - 政策和宏观驱动不足，基本面未明显好转，供应和社库有压力，需求提振不足，短期盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12300 - 12700，后续关注钢厂减产和镍铁价格 [15] 碳酸锂 - 短期盘面博弈持续，主力可能宽幅震荡，无仓位建议谨慎追多，待回调观察，关注大厂复产、需求持续性及高价下上游项目释放情况 [18] 工业硅 - 维持此前低位震荡观点，预计价格波动区间8500 - 9500元/吨，关注有机硅减产落实情况 [20] 多晶硅 - 维持价格高位区间震荡预期，关注现货支撑力度，期货端关注50000一线支撑，关注平台公司、产量控制、需求订单及仓单消化情况 [21] 根据相关目录分别进行总结 价格及价差 - SMM 1锡现值289400，较前值跌500，跌幅0.17%；SMM 0锌锭现值22320，较前值跌80，跌幅0.36%；SMM A00铝现值21460，较前值跌170，跌幅0.79%；SMM 1电解铜现值86005，较前值跌505，跌幅0.58%；SMM铝合金ADC12现值21450，较前值跌100，跌幅0.46%；SMM 1电解镍现值118700，较前值跌1750，跌幅1.47%；304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12700，较前值持平；SMM电池级碳酸锂均价现值87400，较前值涨1250，涨幅1.45%；华东通氧S15530工业硅现值11600，较前值跌50，跌幅0.53%；N型复投料 - 平均价（元/千克）现值52300，较前值持平 [2][7][9][10][12][14][15][18][20][21] 基本面数据 - 9月国内锡矿进口环比 - 15.13%，同比 + 10.68%；10月精炼锌产量环比 + 2.85%；10月氧化铝产量环比 + 2.39%；10月电解铜产量环比 - 2.62%；10月再生铝合金锭产量环比 - 2.42%；10月中国精炼镍产量环比 + 0.84%；10月中国300系不锈钢粗钢产量环比 + 0.38%；10月碳酸锂产量环比 + 5.73%；10月全国工业硅产量环比 + 7.46%；10月多晶硅产量环比 + 3.08% [2][7][9][10][12][14][15][18][20][21] 库存变化 - SHEF锡库存周报现值6258.0，较前值增266，涨幅4.44%；中国锌锭七地社会库存现值15.66万吨，较前值降0.30万吨，降幅1.88%；中国电解铝社会库存现值64.60万吨，较前值增1.9万吨，涨幅3.03%；境内社会铜库存现值19.38万吨，较前值降0.21万吨，降幅1.07%；再生铝合金锭周度社会库存现值5.57万吨，较前值降0.01万吨，降幅0.18%；SHFE镍库存现值40573，较前值增3386，涨幅9.11%；300系社库（锡 + 佛）现值49.74万吨，较前值增0.84万吨，涨幅1.73%；碳酸锂总库存（10月）现值84234，较前值降10305，降幅10.90%；社会工业硅库存（周度）现值54.60万吨，较前值降0.60万吨，降幅1.09%；多晶硅库存现值26.70万吨，较前值增0.80万吨，涨幅3.09% [2][7][9][10][12][14][15][18][20][21]