核心观点 - 报告认为市场在4000点附近震荡调整，同时关注由流感疫情、电子行业复苏及锂电产业再平衡等带来的结构性投资机会 [7][4][5] 市场复盘 - 本周（11月10日至11月14日）A股市场震荡调整，上证指数下跌0.18%，创业板指下跌3.01%，沪深300指数下跌1.08% [7] - 市场日均成交额为2.04万亿元，较上周的2.01万亿元略有增加 [7] - 从风格看，近一周消费、金融风格涨幅领先，成长风格跌幅较深；综合、纺织服装、商贸零售等行业领涨，通信、电子、计算机等行业领跌 [8] - 海外市场方面，美股三大指数涨跌不一，标普500指数上涨0.08%，纳斯达克综合指数下跌0.45%；欧洲主要股指普遍上涨 [8] 大消费：美国电商市场 - 美国电商市场销售额整体保持正增长，但电商渗透率增长放缓，2025年第一季度同比增长6.1%，为两年多来Q1增速的较低水平 [21] - 美国电商市场呈现“一超多强”格局，2024年亚马逊、沃尔玛、Temu、SHEIN和TikTok Shop五大平台贡献了美国电商市场增量的逾50% [25] - 2025年8月29日起，美国正式终结800美元以下进口包裹免税政策，对依赖低价直邮模式的SHEIN、Temu等平台影响较大 [28] - 建议中国卖家短期强化合规报关与定价库存管理，长期开拓非美市场并推进供应链区域化和品牌化转型 [29] 大健康：流感防控治疗产业链 - 国内流感呈上升趋势，2025年第45周，南方省份哨点医院报告的流感样病例就诊百分比（ILI%）为5.5%，北方省份为6.1%，均高于2022-2024年同期水平 [30] - 本轮流感主要为H3N2病毒，公众对其免疫力相对较低，感染人数或将增加 [31] - 流感上升趋势快，有望催生就医和治疗需求，建议关注疫苗、西药、中成药、防护类、IVD等相关产业链 [33][38] 硬科技：电子行业 - 2025年第三季度电子行业公司合计营收1.19万亿元，同比增长19.33%，归母净利润合计895.61亿元，同比增长47.89%，行业处于较高景气度 [35] - AI需求拉动明显，算力芯片、PCB、存储等板块公司业绩大幅增长；国产替代进程持续，晶圆代工、半导体设备等板块业绩持续高增 [35] - 消费电子公司Q3业绩表现较好，主要因传统需求复苏及AI服务器出货快速增长，苹果新机iPhone 17加单预计将支撑Q4业绩 [46] 高端制造：锂电产业 - 锂电行业经历了“前期扩产—阶段性过剩—产能出清—需求修复”的完整产业周期，目前已逐步进入再平衡阶段 [5][58] - 2020年前后，在新能源汽车快速渗透驱动下，行业高速扩张，2022年国内动力电池投扩产项目总投资额超1.4万亿元 [49][53] - 2022-2023年，新增产能集中释放，行业进入“去库存+结构性出清”阶段，价格体系普遍回调 [54] - 2024-2025年，需求侧动力电池和储能电池持续走强，2024年全球储能锂电池出货量超过350GWh，同比增长约60%，行业进入新的发展阶段 [57]