港股市场整体表现 - 港股三大指数继续调整，恒生指数跌1.72%，国企指数跌1.65%，恒生科技指数跌1.93% [2] - 大市成交金额约2421亿元，主板总卖空金额约413亿元，卖空比率约19.16% [2] - 南向资金净流入约75亿元，净买入最多的个股为阿里巴巴、小鹏汽车、小米集团，净卖出最多的为中海油、腾讯控股 [2] - 市场避险情绪升温，板块轮动快速，投资者情绪谨慎，后市需等待美国利率政策及内地经济数据进一步明朗 [4] 行业板块表现 - 黄金及有色金属板块领跌，受美国降息预期降温及金价下挫影响，现货金一度跌破每盎司4000美元关口 [2] - 锂电及新能源汽车产业链持续受压，10月全国乘用车零售同比微降，消费动能转弱 [2] - 传统能源及基建相关股份下滑，煤炭、电力设备、风电、光伏及港口运输股普遍下跌 [2] - 医药及创新科技类股份表现低迷，医疗、AI医疗、医美及创新药概念股普遍下跌 [3] - 部分半导体股逆市走强，中芯国际及华虹半导体录得升幅，晶片行业资金回流迹象明显 [3] 美国市场与全球情绪 - 美国股市连续第四个交易日走弱，标普500指数下跌0.8%，道琼指数下跌1.1%（近500点），纳斯达克指数下跌1.2% [3] - VIX波动指数上涨7%，费城半导体指数出现回档，超微半导体、迈威尔科技和美光等晶片股下跌 [3] - 约43%的基金经理认为人工智慧泡沫是市场面临的最大尾部风险，并担心企业尤其在AI相关项目上的过度支出 [3] - 就业数据显示，10月中旬每周首次申请失业救济人数为23.2万人，维持较平稳水平 [4] 电商行业数据与公司业绩 - 10月实物商品网上零售额1.2万亿元人民币，同比增4.9%，增速较7月/8月/9月的8.3%/7.1%/7.3%放缓，占商品零售总额比例为30.3% [6] - 1-10月实物商品网上零售额累计10.4万亿元人民币，同比增6.3%，其中吃类增15.1%、穿类增3.6%、用类增5.1% [6] - 双11期间（10月9日-11月11日）全网零售额约2.4万亿元人民币，同比增超10%，GMV份额淘天占37%、京东25%、抖音15%、拼多多9% [7] - 京东3Q25总收入同比增15%，略高于一致预期1.6%，但经调整经营利润2.1亿元人民币低于预期 [8] - 京东零售收入同比增11%，经营利润同比增28%，超市场预期12%，但带电品类收入增速放缓至5%，日百品类收入同比增19% [8] - 预计阿里巴巴9月季度CMR有望维持约10%的收入增速，拼多多3Q25总收入预计同比增7% [9] - 投资建议维持2025年电商大盘规模高单位数增长预测，关注AI工具落地对行业的长期影响及电商与即时零售在2026年的协同效应 [9]