报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计短期郑棉在供应压力下或有一定调整，但幅度预计较为有限，短期以震荡略偏弱走势对待，等待时间换空间 [1] - 白糖市场暂时承压，如糖浆及预拌粉进口环节无持续性利好，市场或将继续承压下行 [1] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 棉花周二，ICE美棉上涨0.59%，报收65.44美分/磅，CF601环比下跌0.3%，报收13395元/吨，主力合约持仓环比下降6347手至56.5万手，棉花3128B现货价格指数14280元/吨，较前一日下降35元/吨；国际市场关注宏观层面，美联储12月降息预期扰动市场情绪，美元指数坚挺，等待美联储议息会议纪要及非农数据；基本面USDA报告调增全球、中国、巴西棉花产量预期值，报告相对利空；国内市场情绪有波动，短期供应压力大，商业库存快速增加，供应高峰期仍将持续，棉价上方压力大 [1] - 白糖10月进口数据公布，2025年10月我国进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨，1 - 10月进口食糖390.54万吨，同比增加47.37万吨，增幅13.8%；广西新糖贸易商报价主流区间在5490 - 5520元/吨，下调20元/吨，云南制糖集团陈糖报价5480 - 5530元/吨，新糖报价5430 - 5630元/吨，下调20元/吨，加工糖厂主流报价区间为5750 - 5890元/吨，部分调整10 - 20元/吨，涨跌不一；印度新糖压榨稳步推进，截止11月15日，产量同比34万吨至105万吨的水平，原糖进入北半球主导阶段，市场情绪受北半球增产抑制；国内随着更多糖厂开榨，新糖价格越发具有代表性，叠加进口糖压力，市场暂时承压 [1] 日度数据监测 - 棉花合约价差1 - 5为 - 10，环比0，主力基差1394，环比38，新疆现货最新14558元/吨，环比 - 21，全国现货最新14789元/吨，环比 - 12 [2] - 白糖合约价差1 - 5为54，环比 - 8，部分数据缺失 [2] 市场信息 - 棉花11月18日棉花期货仓单数量4386张，较上一交易日下降10张，有效预报928张；11月18日国内各地区棉花到厂价：新疆14558元/吨，河南14833元/吨，山东14836元/吨，浙江14884元/吨；11月18日纱线综合负荷为51.2，较前一日持平，纱线综合库存为26.5，较前一日下降0.1，短纤布综合负荷为51.8，较前一日持平，短纤布综合库存为29.6，较前一日上涨0.1 [2][3] - 白糖11月18日白糖期货仓单数量8611张，较前一交易日减少11张，有效预报183张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][8][9][10][11][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][17]